|
Реферат: Управление финансами в некоммерческих организациях (Финансы)
СОДЕРЖАНИЕ.
ВВЕДЕНИЕ.
1. ОРГАНИЗАЦИОННО-ПРАВОВЫЕ ФОРМЫ
НЕКОММЕРЧЕСКИХ ОРГАНИЗАЦИЙ.
2. ВСЕРОССИЙСКОЕ ФИЗКУЛЬТУРНО- СПОРТИВНОЕ ОБЩЕСТВО «ДИНАМО».
2.1. ПРИНЦИПЫ ОРГАНИЗАЦИОННОГО СТРОЕНИЯ ОБЩЕСТВА "ДИНАМО"
2.2. ОСНОВНЫЕ ЗАДАЧИ И ПРАВА ОБЩЕСТВЕННОЙ ОРГАНИЗАЦИИ
«ДИНАМО».
2.3.СТРУКТУРА ОБЩЕСТВА «ДИНАМО».
3. ИМУЩЕСТВО И СРЕДСТВА ОБЩЕСТВА «ДИНАМО».
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
ВВЕДЕНИЕ.
Правовое положение некоммерческих организаций определяется:
. Гражданским кодексом РФ, который регламентирует основные
положения создания, деятельности, реорганизации и ликвидации
некоммерческих организаций;
. Законом о некоммерческих организациях, который уточняет правовое
положение, порядок создания, деятельности, реорганизации и
ликвидации некоммерческих организаций как юридических лиц, в
зависимости от организационной формы, вопросы формирования и
использования имущества некоммерческих организаций, права и
обязанности учредителей (участников), основы управления и
возможные формы их поддержки органами государственной власти и
органами местного самоуправления.
Кроме того, правовое положение отдельных видов некоммерческих
организаций регулируется особыми Федеральными законами.
Федеральный закон «О государственной поддержке молодежных и
детских общественных объединений» от 28.06.1995г. №98-ФЗ определяет, что
может быть объектом этой государственной поддержки и в каких формах она
производится.
Федеральный закон «О профессиональных союзах, их правах и гарантиях
деятельности» от 12.01.1996г. №10-ФЗ, регулирующий общественные отношения,
возникающие в связи с реализацией гражданами конституционного права на
объединение, создание, деятельность, реорганизацию и (или) ликвидацию
профессиональных союзов, их объединений (ассоциаций), первичных профсоюзных
организаций.
Закон об образовании посвящен специальным видам учреждений,
действующим в сфере образования, включая дошкольные, общеобразовательные,
профессиональные, дополнительного образования взрослых, дополнительного
образования детей и т.д. Его статьи распространяются на негосударственные
образовательные учреждения, имеющие статус некоммерческих.
Закон о религиозных объединениях определяет правовые основы
религиозных объединений. В соответствии с этим законом религиозным
объединением в Российской Федерации признается добровольное объединение
граждан РФ, иных лиц, постоянно и на законных основаниях проживающих на
территории Российской Федерации, образованное в целях совместного
исповедания и распространения веры и обладающее соответствующими этой цели
признаками.
Следует отметить, что данный перечень является далеко не
исчерпывающим. Объединение лиц, занимающихся адвокатской деятельностью
руководствуется Положением об адвокатуре РСФСР, утвержденным 20.11.1980г.
Объединения, содействующие развитию внешнеторговой деятельности, пользуются
Федеральным законом №157-ФЗ от 13.10.1995г. Негосударственные пенсионные
фонды применяют Федеральный закон «О негосударственных пенсионных фондах№
№75-ФЗ от 7.05.1998г. и т.д.
В соответствии с принятыми законами граждане имеют право создавать по
своему выбору некоммерческие (общественные) объединения без
предварительного разрешения органов государственной власти.
1.ОРГАНИЗАЦИОННО-ПРАВОВЫЕ ФОРМЫ
НЕКОММЕРЧЕСКИХ ОРГАНИЗАЦИЙ.
Чаще всего создаваемые некоммерческие организации имеют одну из
следующих организационно-правовых форм:
. потребительские кооперативы;
. общественные и религиозные организации (объединения);
. фонды;
. учреждения;
. некоммерческие партнерства;
. автономные некоммерческие организации;
. объединения юридических лиц (ассоциации и союзы);
. государственные корпорации.
Закон об общественных объединениях распространяет свое действие на все
общественные объединения, создаваемые по инициативе граждан, за исключением
религиозных организаций и некоммерческих ассоциаций и союзов, создаваемых
коммерческими организациями. В соответствии с этим законом устанавливаются
следующие организационно-правовые формы общественных объединений:
1) общественная организация, которая характеризуется как основанное на
членстве общественное объединение, созданное на основе совместной
деятельности для защиты общих интересов и достижений уставных целей
объединившихся граждан;
2) общественное движение, которое определяется как состоящее из
участников и не имеющее членства массовое общественное объединение,
преследующее социальные, политические и иные общественно-полезные
цели, поддерживаемые участниками общественного движения;
3) общественный фонд, определяемый как один из видов некоммерческих
фондов и представляющий собой не имеющее членства общественное
объединение, цель которого заключается в формировании имущества на
основе добровольных взносов, иных не запрещенных законом
поступлений и использовании данного имущества на общественно-
полезные цели;
4) общественные учреждения, ставящие своей целью оказание конкретного
вида услуг, отвечающих интересам участников, не имеющих членства;
5) орган общественной самодеятельности, целью которого является
совместное решение различных социальных проблем, возникающих у
граждан по месту жительства, работы или учебы, направленное на
удовлетворение потребностей, неограниченного круга лиц, чьи
интересы связаны с достижением уставных целей и реализацией
программ органа общественной самодеятельности по месту его
создания. Орган общественной самодеятельности является общественным
объединением, не имеющим членства;
6) союзы (ассоциации) общественных объединений.
Так, общественные и религиозные организации – это добровольные
объединения граждан, созданные на основе совместной деятельности для защиты
общих интересов и достижения уставных целей объединившихся граждан. Членами
общественных и религиозных организаций могут быть как физические, так и
юридические лица. При этом члены этих организаций не сохраняют прав на
переданное ими в собственность общественных и религиозных организаций
имущество, в том числе на членские взносы. Они не отвечают по
обязательствам общественных и религиозных организаций, а те в свою очередь,
не отвечают по обязательствам своих членов.
Некоммерческие организации, независимо от их организационно-правовой
формы, могут добровольно объединяться и создавать союзы (ассоциации). Члены
союза сохраняют свою самостоятельность и права юридического лица. В
Российской Федерации действуют:
. общероссийские;
. межрегиональные;
. региональные;
. местные некоммерческие объединения.
Общероссийским некоммерческим объединениям разрешено использовать в своих
названиях наименования «Россия», «Российская Федерация» и образованные на
их основе слова и словосочетания без специального разрешения правомочных
государственных органов.
Государство обеспечивает соблюдение прав и законных интересов в
некоммерческих объединениях, может оказывать поддержку в виде целевого
финансирования отдельных общественно-полезных программ по заявкам
общественных объединений (государственные гранты), заключения любых видов
договоров, в том числе на выполнение работ и предоставление услуг,
социального заказа на выполнение различных государственных программ
неограниченному кругу некоммерческих объединений на конкурсной основе.
Если некоммерческая организация зарегистрирована в органах юстиции,
то она приобретает права юридического лица.
Некоммерческая организация, являющаяся юридическим лицом, обладает всеми
признаками, характеризующими юридическое лицо:
. имущественная обособленность;
. организационное единство;
. правоспособность;
. самостоятельная ответственность.
Имущественное обособление некоммерческой организации может быть
выражено в:
А) праве собственности;
Б) праве оперативного управления;
В) праве хозяйственного ведения;
Г) денежные средства на банковских счетах.
Внешнее проявление имущественная обособленность находит в наличии
самостоятельного баланса или финансового плана (сметы).
Организационное единство закрепляется в учредительных документах
некоммерческих организаций.
В соответствии со статьей 24 Закона о некоммерческих организациях они могут
осуществлять один или несколько видов деятельности, не запрещенных
законодательством и соответствующих целям их создания.
В соответствии со статьей 50 Гражданского кодекса РФ некоммерческие
организации могут осуществлять предпринимательскую деятельность лишь
постольку, поскольку это служит достижению целей, ради которых она создана,
и соответствующую этим целям, однако в практике российского
предпринимательства соответствующей целям деятельности некоммерческих
организаций признается любая деятельность, не противоречащая
законодательству.
Таким образом, любая некоммерческая организация вправе осуществлять
любую деятельность, при условии, что получаемый доход направляется на цели,
предусмотренные уставом некоммерческой организации.
В зависимости от состава участников некоммерческие организации
подразделяются на:
1) организации, имеющие членство. К ним относятся
потребительские кооператоры, объединения юридических
лиц, общественные и религиозные организации,
некоммерческие партнерства, торгово-промышленные
палаты.
2) организации, не имеющие членства. Это прежде всего
фонды и автономные некоммерческие организации.
2. ВСЕРОССИЙСКОЕ ФИЗКУЛЬТУРНО-СПОРТИВНОЕ ОБЩЕСТВО «ДИНАМО».
В соответствии со статьей 2 Закона о некоммерческих организациях
некоммерческие организации создаются для достижения социальных,
благотворительных, образовательных, научных целей, а также в иных целях,
направленных на достижение общественных благ. Закон не содержит
исчерпывающего перечня целей деятельности некоммерческих организаций и это
позволяет учредителям расширять эту сферу по собственному усмотрению в
рамках нормативных и законодательных актов. Учредители имеют возможность
самостоятельно определять цели и направления деятельности некоммерческих
организаций отражая их в уставных документах.
Рассмотрим принципы построения, цели и задачи, структуру деятельности
всероссийского физкультурно - спортивного общества «Динамо».
2.1.ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ОРГАНИЗАЦИОННОГО СТРОЕНИЯ ОБЩЕСТВА "ДИНАМО"
Общество "Динамо" строит и организует свою деятельность на основе
следующих принципов:
. Добровольности, равноправия членов, гласности, законности и
самоуправления.
. Выборность всех руководящих и исполнительных органов общества
"Динамо" снизу доверху, и их подотчетности соответствующему
руководящему органу (конференции, общему собранию, совету,
президиуму).
. Коллегиальность, гласность и свобода дискуссий при принятии
решений в сочетании с персональной ответственностью за порученное
дело.
. Уважение прав меньшинства на отстаивание собственной позиции на
всех стадиях подготовки решения.
. Соблюдение для всех членов общества "Динамо" равных прав и
обязанностей.
. Обязательность решений вышестоящих руководящих органов и
должностных лиц общества "Динамо" для нижестоящих при условии, что
эти решения приняты в пределах их компетенции и в соответствии с
действующим Уставом общества "Динамо".
. Самофинансирование деятельности общества "Динамо" в сочетании с
государственной поддержкой.
2.2. ОСНОВНЫЕ ЗАДАЧИ И ПРАВА ОБЩЕСТВЕННОЙ ОРГАНИЗАЦИИ
«ДИНАМО».
В своем уставе общество «Динамо» определяет конкретные задачи и
правовые отношения при выполнении своей уставной деятельности. Так,
согласно уставу общество «Динамо» может:
- Вступать в международные неправительственные организации, осуществлять
прямые контакты с коммерческими и некоммерческими физкультурно-спортивными
и иными организациями за рубежом.
- Представлять членов общества "Динамо" к награждению
государственными наградами, присвоению почетных званий.
- Совершать гражданско-правовые сделки с физическими и юридическими
лицами для достижения уставных целей, в том числе заключать договоры на
выполнение государственного заказа.
- Проводить спортивные соревнования, благотворительные акции, лотереи,
аукционы и другие массовые мероприятия.
- Осуществлять в целях реализации уставных задач и иную деятельность,
не противоречащую действующему законодательству.
Общество "Динамо" отвечает по своим обязательствам денежными средствами
и имуществом, на которое может быть обращено взыскание. Общество "Динамо"
не отвечает по обязательствам государства и своих членов, а государство и
члены общества "Динамо" не отвечают по его обязательствам.
2.3.СТРУКТУРА ОБЩЕСТВА «ДИНАМО».
Основой структуры общества "Динамо" являются первичные организации
(коллективы физической культуры, спортивные клубы и т.п.) создаваемые на
территориях субъектов Российской Федерации его региональными
организациями. Первичные организации образуются при наличии не менее трех
членов по территориальному принципу по месту службы, работы, учебы или
занятий спортом в соответствии с законодательством об общественных
объединениях.
Первичные организации входят в состав общества "Динамо" через
республиканские, краевые, областные региональные организации. Решение о
создании первичной организации принимается на собрании ее членов.
В своей деятельности первичные организации руководствуются Уставом.
Высшим руководящим органом первичной организации является общее собрание,
которое созывается по мере необходимости, 'но не реже одного раза в 2 года.
На собрании избираются председатель первичной организации и его
заместители, которые осуществляют руководство в период между собраниями.
Исходя из конкретных условий первичные организации могут в соответствии с
законодательством получать права юридического лица для выполнения уставных
задач.
Региональные организации, действующие на основании единого Устава
общества "Динамо" могут наделяться имуществом на правах оперативного
управления переданного им собственником (обществом "Динамо"). Получать
доверенность от вышестоящего руководящего органа общества "Динамо" на
осуществление предпринимательской деятельности для выполнения уставных
задач.
Региональные организации общества "Динамо" создаются по
территориальному принципу. Региональные организации: республиканские,
краевые и областные организации, а также Московская городская организация
являются структурными подразделениями ВФСО "Динамо".
Высшим руководящим органом региональных организаций общества "Динамо"
является конференция, которая созывается советом по мере необходимости, но
не реже одного раза в пять лет.
Региональные организации без согласия Центрального совета не могут
совершать действия, ведущие к отчуждению недвижимого имущества,
находящегося в общей собственности общества "Динамо", получать банковские
кредиты под залог имущества и заключать сделки, неисполнение которых может
привести к банкротству организации.
Для осуществления ревизионной работы на конференциях региональных
организаций избираются ревизионные комиссии, которые осуществляют проверки
и ревизии не реже одного раза в год и действуют на основании Положений,
утверждаемых советами региональных организаций.
Председатель совета представляет интересы всех организаций общества
"Динамо" и его руководящих органов без доверенности во всех организациях,
учреждениях и предприятиях в стране и за рубежом.
. Назначает своими приказами на должности работников, перемещает и
увольняет их, устанавливает должностные оклады, поощряет и
накладывает дисциплинарные взыскания.
. Является распорядителем кредитов, открывает и закрывает счета.
. Отвечает за состояние финансовой и хозяйственной деятельности в
обществе "Динамо".
3. ИМУЩЕСТВО И СРЕДСТВА ОБЩЕСТВА «ДИНАМО».
Общество "Динамо" все средства, получаемые от финансово-хозяйственной
и предпринимательской деятельности, направляет на решение уставных задач,
ради которых осуществляется эта деятельность. Доходы от предпринимательской
деятельности не могут изыматься для перераспределения между членами
общества и используются только для выполнения уставных целей. По решению
соответствующих советов возможно использование их средств на
благотворительные мероприятия.
Общество "Динамо" может иметь в собственности земельные участки,
охотничье-рыболовные угодья и хозяйства, здания, строения, сооружения (в
том числе спортивные), жилищный фонд, транспорт, оборудование, инвентарь,
имущество культурно-просветительного и спортивно-оздоровительного
назначения, денежные средства ( в том числе валютные), акции, другие ценные
бумаги.
В собственности общества "Динамо" могут находиться организации, учреждения,
издательства, средства массовой информации и другое имущество, создаваемое
и приобретаемое за счет средств общества "Динамо" или полученное в
установленном законодательством порядке от государственных, общественных
или иных организаций для осуществления уставной деятельности.
Средства общества "Динамо" формируется каждой организацией
самостоятельно из:
. Средств из федерального бюджета Российской Федерации и местных
бюджетов.
. Поступлений от хозяйственной и предпринимательской деятельности.
. Вступительных и ежегодных членских взносов от юридических и
физических лиц - членов общества "Динамо".
. Добровольных взносов и пожертвований.
. Кредитов и государственных субсидий в виде целевого
финансирования общественно полезных программ общества
"Динамо".
. Других поступлений, не запрещенных законодательством.
Собственность общества "Динамо" едина и неделима. Собственником
принадлежащего ему имущества (в том числе приобретенного или созданного
структурными подразделениями) является общество "Динамо" в целом.
Региональные организации общества "Динамо" и другие структурные
подразделения имеют право оперативного управления имуществом, закрепленным
за ними собственником.
На примере Смоленского областного совета «Динамо» рассмотрим
формирование финансов за 2000 и 2001 годы.
Доходы областного совета складываются из:
. поступления членских взносов;
. реализации охотничьих путевок;
. торговли спортивными товарами,
. целевого финансирования.
Так, в 2000 году доходы областного совета составили 500.8 тыс.руб., в том
числе членские взносы – 111.4 тыс.руб., что составляет 22.2%,
реализация охотничьих путевок – 8.4 тыс.руб. (1.7%),
торговля - 252.9 тыс.руб.
(50.5%).
Кроме этого, получено целевого финансирования от Центрального совета
«Динамо» - 38.1 тыс.руб. (7.6 %), финансовой помощи от сторонних
организаций – 90 тыс.руб.(18%).
Соответственно, в 2001 году доходы составили 749.9 тыс.руб., что на
50% больще, чем в 200 году, в том числе:
членские взносы – 127.6 тыс.руб.(17%),
реализация охотничьих путевок – 22.7 тыс. руб. (3%),
торговля – 283.3 тыс.руб. (37.8%),
целевое финансирование – 11.3 тыс.руб. (1.5%),
финансовая помощь от сторонних организаций – 305 тыс.руб.(40.7%).
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
Правоспособность некоммерческих организаций возникает в момент
создания, который во времени совпадает с моментом государственной
регистрации и прекращается в момент ликвидации.
Некоммерческие организации имеют специальную правоспособность, то есть
вправе совершать только те действия, которые соответствуют сфере их
деятельности, предусмотренной в учредительных документах или в уставе.
Деятельность общества "Динамо" прекращается по решению Всероссийской
конференции, если за данное решение проголосовало 2/3 делегатов с правом
решающего голоса. Также общество "Динамо" может быть ликвидировано по
другим основаниям в случаях и порядке, предусмотренном законодательством
Российской Федерации.
Реорганизация (слияние, присоединение, разделение, выделение,
преобразование) общества "Динамо" может быть осуществлена по решению
Всероссийской конференции, если за данное решение проголосовало 2/3
делегатов с правом решающего голоса. Ликвидация и реорганизация общества
"Динамо" осуществляется в порядке, предусмотренном гражданским
законодательством Российской Федерации.
Имущество и средства общества "Динамо", ликвидированного по решению
Конференции, после удовлетворения кредиторов, направляется на цели,
указанные в Уставе.
Документы общества "Динамо" по личному составу штатного аппарата после его
ликвидации передаются на хранение в установленном порядке в Государственные
архивные органы.
ЛИТЕРАТУРА.
1. Гражданский кодекс РФ.
2. Закон РФ «О некоммерческих организациях» №7-ФЗ от 12.01.1996г.
3. Закон РФ «О государственной поддержке молодежных и детских
общественных объединений» №98-ФЗ от 28.06.1995г.
4. Закон РФ «О профессиональных союзах, их правах и гарантиях
деятельности» от 12.01.1996г. №10-ФЗ.
5. Закон РФ «О садоводческих, огороднических и дачных некоммерческих
объединениях граждан» от 15.04.1998г. №66-ФЗ.
6. Закон РФ «О государственном регулировании внешнеторговой
деятельности» от 13.10.1995г. №157-ФЗ.
7. Закон РФ «О торгово-промышленных палатах в Российской Федерации»
от 7.07.1993г. №5340-1.
8. Закон РФ «О товариществах собственников жилья» от 15.06.1996г. №72-
ФЗ.
9. Закон РФ «О негосударственных пенсионных фондах» от 7.05.1998г.
№75-ФЗ.
10. Положение об адвокатуре РСФСР, утвержденным 20.11.1980г.
11. Макальская М.Л. Некоммерческие организации в России. - М.: Дело
и сервис, 2000.
12. Устав ВФСО «Динамо».
Реферат на тему: Управление финансами на предприятии
1. Финансы, их роль и функции в процессе общественного воспроизводства
Финансы представляют собой совокупность денежных отношений,
возникающих в процессе создания фондов денежных средств у субъектов
хозяйствования и госудаоства и использования их на цели воспроизводства,
стимулирования и удовлетворения социальных нужд общества. Выделяют три
основные стадии процесса общественного воспроизводства: производство,
распределение и потребление. Областью возникновения и функионирования
финансов является вторая стадия воспроизводственного процесса, когда
происходит распределение стоимости произведенного общественного продукта.
Именно на этой стадии появляются финансовые отношения, связанные с
формированием денежных доходов и накоплений, принимающих специфическую
форму финансовых ресурсов. Потенциально финансовые ресурсы создаются на
стадии производства, когда создается новая стоимость и осущетсвляется
перенос старой. Однако реальное формирование финансовых ресурсов начинается
только на стадии распределения, когда стоимость реализована. В общей
совокупности финансовых отношений выделяют три крупные взаимосвязанные
сферы: финансы хозяйствующих субъектов, страхование, государственные
финансы. В зависимости от характера деятельности субъектов каждой их этих
сфер можно выделить различные звенья. Каждое звено выполняет свои задачи,
имеет собственную организационную структуру финансового аппарата, однако в
совокупности они образуют финансовую систему государства.
Взаимодействие между выделенными звеньями финансовой системы
осуществляются, как правило, при посредничестве учреждений банковской
системы, играющих особо важную роль в отношении функционирования всей
системы (особенно финансов предприятий).
Финансы субъектов хозяйствования являются основным элементом системы
и представляют собой денежные отношения, связанные с формированием и
распределением финансовых ресурсов. Формируются финансовые ресурсы за счет:
. Собственных и приравненных к ним средств (акционерный капитал, паевые
взносы, прибыль, целевые поступления и т.д.);
. Мобилизуемые на финансовом рынке ресурсы (кредиты долгосрочные и
краткосрочные, средства поступающие от операций с ценными бумагами и
т.п.);
. Средства поступающие в порядке перераспределения (бюджетные субсидии,
субвенции и т.п.).
Финансы субъекта хозяйствования выполняют три основные функции:
. формирование, поддержание оптимальный структуры и наращивании
производственного потенциала предприятия;
. обеспечение текущей финансово-хозяйственной деятельности;
. обеспечение участия хозяйствующего субъекта в осуществлении социальной
политики.
2. Cистема управления финансами на предприятии
2.1. Cтруктура и процесс функционирования системы управления финансовыми
ресурсами на предприятии
Любой бизнес начинается с постановки и ответа на следующие три
ключевые вопроса:
. каковы должны быть величина и оптимальный состав активов предприятия,
позволяющие достичь поставленные перед предприятием цели и задачи?
. где найти источники финансирования и каков должен быть их оптимальный
состав?
. как организовать текущее и перспективное управление финансовой
деятельностью, обеспечивающее платежеспособность и финансовую
устойчивость предприятия?
Решаются эти вопросы в рамках финансового менеджмента. являющегося одной из
ключевых подсистем общей системы управления предприятием.
В наиболее общем виде под финансовым инструментом понимается любой
контракт, по которому происходит одновременное увеличение финансовых
активов одного предприятия и финансовых обязательств другого предприятия.
Финансовые активы включают:
. денежные средства;
. контрактное право получить от другого предприятия денежные средства или
любой другой вид финансовых активов;
. контрактное право обмена финансовыми инструментами с другим предприятием
на потенциально выгодных условиях;
. акции другого предприятия.
К финансовым обязательствам относятся контрактные обязательства:
. выплатить денежные средства или предоставить какой-то иной вид финансовых
активов другому предприятию;
. обменяться финансовыми инструментами с другим предприятием на
потенциально невыгодных условиях (в частности, такая ситуация может
возникнуть при вынужденной продаже дебиторской задолженности).
Финансовые инструменты подразделяются на первичные (денежные средства,
ценные бумаги, кредиторская и дебиторская задолженность по текущим
операциям) и вторичные, или производные (финансовые опционы, фьючерсы,
форвардные контракты, процентные свопы, валютные свопы).
Существует и более упрощенное понимание сущности понятия «финансовый
инструмент». В соответствии с ним выделяют три основные категории
финансовых инструментов: денежные средства (средства в кассе и на расчетном
счете, валюта), кредитные инструменты (облигации, форвардные контракты,
фьючерсы, опционы, свопы и др.) и способы участия в уставном капитале
(акции и паи).
Методы финансового управления многообразны. Основными из них являются:
прогнозирование, планирование, налогообложение, страхование,
самофинансирование, кредитование, система расчетов, система финансовой
помощи, система финансовых санкций, система амортизационных отчислений,
система стимулирования, принципы ценообразования, трастовые операции,
залоговые операции, трансфертные операции, факторинг, аренда, лизинг.
Составным элементом приведенных методов являются специальные приемы
финансового управления: кредиты, займы, процентные ставки, дивиденды,
котировка валютных курсов, акциз, дисконт и др. Основу информационного
обеспечения системы финансового управления составляет любая информация
финансового характера:
. бухгалтерская отчетность;
. сообщения финансовых органов;
. информация учреждений банковской системы;
. информация товарных, фондовых и валютных бирж;
. прочая информация.
Техническое обеспечение системы финансового управления является
самостоятельным и весьма важным ее элементом. Многие современные системы,
основанные на безбумажной технологии (межбанковские расчеты, взаимозачеты,
расчеты с помощью кредитных карточек и др.), невозможны без применения
сетей ЭВМ, персональных компьютеров, функциональных пакетов прикладных
программ.
Функционирование любой системы финансового управления осуществляется в
рамках действующего правового и нормативного обеспечения. Сюда относятся:
законы, указы Президента, постановления правительства, приказы и
распоряжения министерств и ведомств, лицензии, уставные документы, нормы,
инструкции, методические указания и др.
2.2. Финансовый менеджер, задачи и цели управления финансами
В условиях рыночной экономики финансовый менеджер становится одной из
ключевых фигур на предприятии. Он ответствен за постановку проблем
финансового характера, анализ целесообразности использования того или иного
способа их решения и иногда за принятие окончательного решения по выбору
наиболее приемлемого варианта действий. Однако если поставленная проблема
имеет существенное значение для предприятия, он может быть советником
высшего управленческого персонала. Наконец, финансовый менеджер, как
правило, — ответственный исполнитель принятого решения, он также
осуществляет оперативную финансовую деятельность. Главное ее содержание
состоит в контроле за денежными потоками. Финансовый менеджер часто вводит
в состав высшего управленческого персонала фирмы, поскольку принимает
участие в решении всех важнейших вопросов.
В наиболее общем виде деятельность финансового менеджера может быть
структурирована следующим образом:
. общий финансовый анализ и планирование;
. обеспечение предприятия финансовыми ресурсами (управление источниками
средств);
. распределение финансовых ресурсов (инвестиционная политики и управление
активами).
Логика выделения таких областей деятельности финансового менеджера тесно
связана со структурой баланса, как основной отчетной формой, отражающей
имущественное и финансовое состояние предприятия (см. рис.).
|Финансовый анализ и планирование | |
| |БАЛАНС | |
|Управле|Основные|Собствен|Управл|
|ние |средства|ный |ение |
|активам| |капитал |капита|
|и | | |лом |
| |Текущие |Привлече| |
| |активы |нный | |
| | |капитал | |
Выделенные направления деятельности одновременно определяют и основные
задачи, стоящие перед менеджером. Состав этих задач может быть
детализирован следующим образом.
В рамках первого направления осуществляется общая оценка:
. активов предприятия и источников их финансирования;
. величины и состава ресурсов, необходимых для поддержания достигнутого
экономического потенциала предприятия и расширения его деятельности;
. источников дополнительного финансирования;
. системы контроля за состоянием и эффективностью использования финансовых
ресурсов.
Второе направление предполагает детальную оценку:
. объема требуемых финансовых ресурсов;
. формы их представления (долгосрочный или краткосрочный кредит, денежная
наличность);
. степени доступности и времени представления (доступность финансовых
ресурсов может определяться условиями договора; финансы должны быть
доступны в нужном объеме и в нужное время);
. стоимости обладания данным видом ресурсов (процентные ставки, прочие
формальные и неформальные условия предоставления данного источника
средств);
. риска, ассоциируемого с данным источником средств (так, капитал
собственников как источник средств гораздо менее рискован, чем срочная
ссуда банка).
Третье направление предусматривает анализ и оценку долгосрочных и
краткосрочных решений инвестиционного характера:
. оптимальность трансформации финансовых ресурсов в другие виды ресурсов
(материальные, трудовые, денежные);
. целесообразность и эффективность вложений в основные фонды, их состав и
структура;
. оптимальность оборотных средств;
. эффективность финансовых вложений.
Принятие решений с использованием приведенных оценок выполняется в
результате анализа альтернативных решений, учитывающих компромисс между
требованиями ликвидности, финансовой устойчивости и рентабельности.
Логика выделения основных задач финансового менеджмента также в
значительной степени определяется содержанием бухгалтерской отчетности и
представлена на рис. 3.
2.3. Цели финансового менеджмента
Что является признаком успешного финансового управления? Нетрудно
сформулировать целую систему целей:
. выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы;
. избежание банкротства и крупных финансовых неудач;
. лидерство в борьбе с конкурентами;
. максимизация рыночной стоимости фирмы;
. приемлемые темпы роста экономического потенциала фирмы;
. рост объемов производства и реализации;
. максимизация прибыли;
. минимизация расходов;
. обеспечение рентабельной деятельности и т. д.
Приоритетность той или иной цели по-разному объясняется в рамках
существующих теорий организации бизнеса.
Наиболее распространенным является утверждение, что фирма должна
работать таким образом, чтобы обеспечить максимальный доход ее владельцам.
Обычно это ассоциируется с рентабельной работой, ростом прибыли и снижением
расходов. Однозначен ли такой вывод?
В рамках традиционной неоклассической экономической модели
предполагается, что любая фирма существует для того, чтобы максимизировать
прибыль (обычно подразумевается, что речь идет о прибыли с позиции не
разового, но долгосрочного ее получения). В идеале, когда предполагаются
равнодоступность информации, наличие опытного руководства и других
аспектов, достичь такого максимума невозможно; при этом суммарный
маржинальный доход равен нулю. Именно поэтому применяется понятие
«нормальной» прибыли, т. е. прибыли, устраивающей владельцев данного
бизнеса. Действительно, прибыльность различных видов производств может
существенно различаться, что не вызывает тем не менее стремления всех
бизнесменов одновременно сменить свой бизнес на более прибыльный. В основе
такого подхода лежит и весьма распространенная система ценообразования на
производимую продукцию — «себестоимость плюс некая устраивающая
производителя надбавка».
Другие исследователи выдвигают предположение, что в основе
деятельности фирм и их руководства лежит стремление к наращиванию объемов
производства избыта. Эффективность оценивается например показателем «доход
на акцию».
Третья группа исследователей предлагает теорию «заинтересованных лиц»
предполагающая, что цель функционирования любой фирмы - заключается в
гормонизации конфликтующих целей различных групп юридических и физических
лиц, имеющих непосредственное или косвенное отношение к данной фирме, -
акционеров, наемного управляющего, работников, контрагентов,
государственных органов.
2.4. Структура источников финансирования предприятия
В финансовом менеджменте под внутренними и внешними источниками
финансирования понимают соответственно собственные и привлеченные (заемные)
средства. Известны различные классификации источников средств. Одна из
возможных и наиболее общих группировок представлена на рисунке.
| | |Источники средств предприятия | | |
| | | | | |
| | | | | |
|Источники средств | |Авансированный |
|краткосрочного назанчения | |(долгосрочный) капитал |
| | | | | |
| | | | | |
| | |заемный | |собственный |
| | |капитал | |капитал |
Основным элементом приведенной схемы является собственный капитал.
| | | |Собственный капитал предприятия|
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | |
|Капитал, | | |Прочие взносы | | |Резервы, |
|предоставленный | | |юридических и | | |накопленные |
|собственником | | |физических лиц | | |предприятием |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
|Уставный | |Эмиссионный | | |Резервны| |Добавочный| |Накопленная|
|капитал | |доход | | |й | |капитал | |прибыль |
| | | | | |капитал | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | |Целевое | |Пожертвовани| |Нераспределенн| |Фонды |
| | |финасирование| |я, взносы | |ая прибыль | |накоплени|
| | | | | | | | |я |
К основным источникам привлеченных средств относятся:
. ссуды банков;
. заемные средства;
. средства от продажи облигаций и других ценных бумаг;
. кредиторская задолженность.
Принципиальное различие между источниками собственных и заемных
средств кроется в юридической причине — в случае ликвидации предприятия его
владельцы имеют право на ту часть имущества предприятия, которая останется
после расчетов с третьими лицами.
При создании предприятия вкладами в его уставный капитал могут быть
денежные средства, материальные и нематериальные активы. В момент передачи
активов в виде вклада в уставный капитал право собственности на них
переходит к хозяйствующему субъекту, т. е. инвесторы теряют вещные права на
эти объекты. Таким образом, в случае ликвидации предприятия или выхода
участника из состава общества или товарищества он имеет право лишь на
компенсацию своей доли в рамках остаточного имущества, но не на возврат
объектов, переданных им в свое время в виде вклада в уставный капитал.
Уставный капитал, следовательно, отражает сумму обязательств предприятия
перед инвесторами.
Уставный капитал формируется при первоначальном инвестировании
средств. Его величина объявляется при регистрации предприятия, а любые
корректировки размера уставного капитала (дополнительная эмиссия акций,
снижение номинальной стоимости акций, внесение дополнительных вкладов,
прием нового участника, присоединение части прибыли и др.) допускаются лишь
в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством и
учредительными документами.
Формирование уставного капитала может сопровождаться образованием
дополнительного источника средств — эмиссионного дохода. Этот источник
возникает в случае, когда в ходе первичной эмиссии акции продаются по цене
выше номинала. При получении этих сумм они зачисляются в добавочный
капитал.
Прибыль является основным источником средств динамично развивающегося
предприятия. В балансе она присутствует в явном виде как нераспределенная
прибыль, а также в завуалированном виде — как созданные за счет прибыли
фонды и резервы. В условиях рыночной экономики величина прибыли зависит от
многих факторов, основным из которых является соотношение доходов и
расходов. Вместе с тем в действующих нормативных документах заложена
возможность определенного регулирования прибыли руководством предприятия. К
числу таких регулирующих процедур относятся:
. варьирование границей отнесения активов к основным средствам;
. ускоренная амортизация основных средств;
. применяемая методика амортизации малоценных и быстроизнашивающихся
предметов;
. порядок оценки и амортизации нематериальных активов;
. порядок оценки вкладов участников в уставный капитал;
. выбор метода оценки производственных запасов;
. порядок учета процентов по кредитам банков, используемых на
финансирование капитальных вложений;
. порядок создания резерва по сомнительным долгам;
. порядок отнесения на себестоимость реализованной продукции отдельных
видов расходов;
. состав накладных расходов и способ их распределения.
Прибыль — основной источник формирования резервного капитала (фонда).
Этот капитал предназначен для возмещения непредвиденных потерь и возможных
убытков от хозяйственной Деятельности, т. е. является страховым по своей
природе. Порядок формирования резервного капитала определяется нормативными
документами, регулирующими деятельность предприятия данного типа, а также
его уставными документами.
Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется, как
правило, в результате переоценки основных средств И других материальных
ценностей. Нормативными документами запрещается использование его на цели
потребления.
Специфическим источником средств являются фонды специального
назначения и целевого финансирования: безвозмездно полученные ценности, а
также безвозвратные и возвратные государственные ассигнования на
финансирование непроизводственной деятельности, связанной с содержанием
объектов социально-культурного и коммунально-бытового назначения, на
финансирование издержек по восстановлению платежеспособности предприятий,
находящихся на полном бюджетном финансировании, и др.
3. Логика финансовых операций в рыночной экономике
Финансовые вычисления, базирующиеся на понятии временной стоимости
денег, являются краеугольным элементом финансового менеджмента и
используются в различных его разделах. Наиболее интенсивно они применяются
для оценки инвестиционных проектов, в операциях на рынке ценных бумаг, в
ссудо-заемных операциях, в оценке бизнеса и др.
3.1. Временная ценность денег
Переход к рыночной экономике сопровождается появлением некоторых видов
деятельности, имеющих для финансового менеджера предприятия принципиально
новый характер. К их числу относится задача эффективного вложения денежных
средств. В условиях централизованно планируемой экономики на уровне
предприятия такой задачи практически не существовало.
Ныне деньги приобретают еще одну характеристику, доселе неведомую широкому
кругу людей, но объективно существующую, а именно — временную ценность.
Этот параметр можно рассматривать в двух аспектах: первый аспект связан с
обесценением денежной наличности с течением времени, второй аспект связан с
обращением капитала (денежных средств). Проблема «деньги — время» не нова,
поэтому уже разработаны удобные модели и алгоритмы, позволяющие
ориентироваться в истинной цене будущих дивидендов с позиции текущего
момента. Коротко охарактеризуем их в теоретическом и практическом аспектах.
3.2 Операции наращения и дисконтирования
Логика построения основных алгоритмов достаточно проста и основана на
следующей идее. Простейшим видом финансовой сделки является однократное
предоставление в долг некоторой суммы PV с условием, что через какое-то
время t будет возвращена большая сумма FV. Как известно, результативность
подобной сделки может быть охарактеризована двояко: либо с помощью
абсолютного показателя — прироста (FV — PV), либо путем расчета некоторого
относительного показателя. Абсолютные показатели чаще всего не подходят для
подобной оценки ввиду их несопоставимости в пространственно-временном
аспекте. Поэтому пользуются специальным коэффициентом — ставкой. Этот
показатель рассчитывается отношением приращения исходной. суммы к базовой
величине, в качестве которой можно брать либо PV, либо FV. Таким образом,
ставка рассчитывается по одной из двух формул:
темп прироста rt = (FV- PV)/PV
темп снижения dt = (FV- PV)/FV
В финансовых вычислениях первый показатель имеет еще названия «процентная
ставка», «процент», «рост», «ставка процента», «норма прибыли»,
«доходность», а второй — «учетная ставка», «дисконт». Очевидно, что обе
ставки взаимосвязаны, т.е. зная один показатель, можно рассчитать другой:
rt = dt/(1-dt) dt = rt/(1+rt)
Оба показателя могут выражаться либо в долях единицы, либо в процентах.
Процесс, в котором заданы исходная сумма и процентная ставка, в
финансовых вычислениях называется процессом наращения. Процесс, в котором
заданы ожидаемая в будущем к получению (возвращаемая) сумма и коэффициент
дисконтирования, называется процессом дисконтирования. В первом случае речь
идет о движении денежного потока от настоящего к будущему, во втором — о
движении от будущего к настоящему.
Необходимо отметить, что в качестве коэффициента дисконтирования может
использоваться либо процентная ставка (математическое дисконтирование),
либо учетная ставка (банковское дисконтирование).
Экономический смысл финансовой операции наращивания состоит в определении
величины той суммы, которой будет или желает располагать инвестор по
окончании этой операции.
FV = PV + PV* rt
На практике доходность является величиной непостоянной, зависящей, главным
образом, от степени риска, ассоциируемого с данным видом бизнеса, в который
сделано инвестирование капитала. Связь здесь прямо пропорциональная — чем
рискованнее бизнес, тем выше значение доходности. Наименее рискованны
вложения в государственные ценные бумаги или в государственный банк, однако
доходность операции в этом случае относительно невысока.
Величина FV показывает как бы будущую стоимость «сегодняшней» величины PV
при заданном уровне доходности.
Экономический смысл дисконтирования заключается во временном
упорядочении денежных потоков различных временных периодов. Коэффициент
дисконтирования показывает, какой ежегодный процент возврата хочет (или
может) иметь инвестор на инвестируемый им капитал. В этом случае искомая
величина PV показывает как бы текущую, «сегодняшнюю» стоимость будущей
величины FV.
Пример: Предприятие получило кредит на один год в размере 5 млн.руб. с
условием возврата 10 млн.руб. В этом случае процентная ставка равна 100%, а
дисконт — 50%.
3.3. Процентные ставки и методы их начисления
Предоставляя свои денежные средства в долг, их владелец получает
определенный доход в виде процентов, начисляемых по некоторому алгоритму в
течение определенного промежутка времени. Поскольку стандартным временным
интервалом в финансовых операциях является 1 год, наиболее распространен
вариант, когда процентная ставка устанавливается в виде годовой ставки,
подразумевающей однократное начисление процентов по истечении года после
получения ссуды. Известны две основные схемы дискретного начисления:
схема простых процентов (simple interest);
схема сложных процентов (compound interest).
Схема простых процентов предполагает неизменность базы, с которой
происходит начисление. Пусть исходный инвестируемый капитал равен Р;
требуемая доходность — г (в долях единицы). Считается, что инвестиция
сделана на условиях простого процента, если инвестированный капитал
ежегодно увеличивается на величину Р*г. Таким образом, размер
инвестированного капитала через п лет (Rn) будет равен:
Rn=P+P*r+...+P*r=P-(l +n*r).
Считается, что инвестиция сделана на условиях сложного процента, если
очередной годовой доход исчисляется не с исходной величины инвестированного
капитала, а с общей суммы, включающей также и ранее начисленные, и
невостребованные инвестором проценты. В этом случае происходит
капитализация процентов по мере их начисления, т.е. база, с которой
начисляются проценты, все время возрастает. Следовательно, размер
инвестированного капитала будет равен:
к концу первого года: F1 = Р + Р • г = Р • (1 + г);
к концу второго года: F2 = F1 + F1 • г = F1 • (1 + г) = Р • (1 + г)2;
к концу n-го года: Fn = Р* (1 + r)n
Взаимосвязь Fn и Rn характеризуется следующим образом:
R.n>Fn, при 01.
Таким образом, в случае ежегодного начисления процентов для лица,
предоставляющего кредит:
. более выгодной является схема простых процентов, если срок ссуды менее
одного года, (проценты начисляются однократно в конце периода);
. более выгодной является схема сложных процентов, если срок ссуды
превышает один год (проценты начисляются ежегодно);
. обе схемы дают одинаковые результаты при продолжительности периода 1 год
и однократном начислении процентов.
[pic]
Использование в расчетах сложного процента в случае многократного его
начисления более логично, поскольку в этом случае капитал, генерирующий
доходы, постоянно возрастает. При применении простого процента доходы по
мере их начисления целесообразно снимать для потребления или использования
в других инвестиционных проектах или текущей деятельности.
Формула сложных процентов является одной из базовых формул в финансовых
вычислениях, поэтому для удобства пользования вводится обозначение
FMl(r,n), называемого мультиплицирующим множителем и обеспечивающего
наращение стоимости.
Fn=P-FMl(r,n), где FMl(r, n) = (1 + r)" — мультиплицирующий множитель.
Экономический смысл множителя FMl(r, n) состоит в следующем: он показывает,
чему будет равна одна денежная единица (один рубль, один доллар, одна иена
и т.п.) через n периодов при заданной процентной ставке r.
Схема простых процентов используется в практике банковских расчетов при
начислении процентов по краткосрочным ссудам со сроком погашения до одного
года. В этом случае в качестве показателя n берется величина,
характеризующая удельный вес длины подпериода (дни, месяц, квартал,
полугодие) в общем периоде (год). Длина различных временных интервалов в
расчетах может округляться: месяц — 30 дней; квартал — 90 дней; полугодие —
180 дней; год — 360 (или 365) дней.
На практике многие финансовые операции выполняются в рамках одного
года, при этом могут использоваться различные схемы и методы начисления
процентов. В частности, большое распространение имеют краткосрочные ссуды,
т.е. ссуды, предоставляемые на срок до одного года с однократным
начислением процентов. Как отмечалось выше, в этом случае для кредитора,
диктующего чаще всего условия финансового контракта, более выгодна схема
простых процентов, при этом в расчетах используют промежуточную процентную
ставку, которая равна доле годовой ставки, пропорциональной доле временного
интервала в году.
F=P*(1 + f*r), или F=P*(l + r*t/T),
где r — годовая процентная ставка в долях единицы;
t — продолжительность финансовой операции в днях;
Т — количество дней в году;
f — относительная длина периода до погашения ссуды.
При определении продолжительности финансовой операции принято день выдачи и
день погашения ссуды считать за один день. В зависимости от того, чему
берется равной продолжительность года (квартала, месяца), размер
промежуточной процентной ставки может быть различным. Возможны два
варианта:
точный процент, определяемый исходя из точного числа дней в году (365 или
366), в квартале (от 89 до 92), в месяце (от 28 до 31);
обыкновенный процент, определяемый исходя из приближенного числа дней в
году, квартале и месяце (соответственно 360, 90, 30).
При определении продолжительности периода, на который выдана ссуда, также
возможны два варианта:
принимается в расчет точное число дней ссуды (расчет ведется по дням);
принимается в расчет приблизительное число дней ссуды (исходя из
продолжительности месяца в 30 дней).
В случае, когда в расчетах используется точный процент, берется и
точная величина продолжительности финансовой операции; при использовании
обыкновенного процента может применяться как точное, так и приближенное
число дней ссуды. Таким образом, расчет может выполняться одним из трех
способов:
. обыкновенный процент с точным числом дней (применяется в Бельгии,
Франции);
. обыкновенный процент с приближенным числом дней (ФРГ, Дания, Швеция);
. точный процент с точным числом дней (Великобритания, США).
В практическом смысле эффект от выбора того или иного способа зависит от
значительности суммы, фигурирующей в процессе финансовой операции.
Пример: Предоставлена ссуда в размере 5 млн.руб. 25 января с погашением
через шесть месяцев (25 июля) под 60% годовых (год невисокосный).
Рассчитать различными способами сумму к погашению (S).
Величина уплачиваемых за пользование ссудой процентов зависит от числа
дней, которое берется в расчет. Точное число дней определяется по таблице с
номерами дней года:
206—25 == 181 дн. Приближенное число дней ссуды равно: 5 дней января
(30—25) +150 (по 30 дней пяти месяцев: февраль, март, апрель, май, июнь) +
25 (июль) = 180 дн.
Возможные варианты возврата долга:
1. В расчет принимаются точные проценты и точное число дней ссуды:
S = 5 • (1 + 181:365 • 0,6) = 6,487 млн.руб.
2. В расчет принимаются обыкновенные проценты и точное число дней:
S = 5 • (1 + 181:360 • 0,6) = 6,508 млн.руб.
3. В расчет принимаются обыкновенные проценты и приближенное число дней:
S = 5 • (1 + 180:360 • 0,6) = 6,5 млн.руб.
Другой весьма распространенной операцией краткосрочного характера, для
оценки которой используются рассмотренные формулы, является операция по
учету векселей банком. В этом случае пользуются дисконтной ставкой. Одна из
причин состоит в том, что векселя могут оформляться по-разному, однако чаще
всего банку приходится иметь дело с суммой к погашению, т.е. с величиной
FV. Схема действий в этом случае может быть следующей. Владелец векселя на
сумму FV предъявляет вексель банку, который соглашается его учесть, т.е.
купить, удерживая в свою пользу часть вексельной суммы, которая нередко
также называется дисконтом. В этом случае банк предлагает владельцу сумму
(PV), исчисляемую исходя из объявленной банком ставки дисконтирования (d).
Очевидно, что чем выше значение дисконтной ставки, тем большую сумму
удерживает банк в свою пользу. Расчет предоставляемой банком суммы ведется
по формуле:
PV == FV* (1 —f*d), или PV = FV • (1 —t/T*d),
где f — относительная длина периода до погашения ссуды (отметим, что
операция имеет смысл, когда число в скобках не отрицательно).
Пример
Векселедержатель предъявил для учета вексель на сумму 5 млн. руб. со сроком
погашения 28.09.1997 г. Вексель предъявлен 13.09.1997 г. Банк согласился
учесть вексель с дисконтом в 75% годовых. Тогда сумма, которую
векселедержатель может получить от банка, рассчитывается по формуле (4.6) и
составит:
PV = 5 • (1 —15:360 • 0,75) = 4,844 млн.руб.
Разность между величинами FV и PV представляет собой комиссионные,
удерживаемые банком в свою пользу, за предоставленную услугу; в данном
примере она составила 156 тыс. руб.
3.4. Внутригодовые процентные начисления
В практике выплаты дивидендов нередко оговаривается величина годового
процента и частота выплаты. В этом случае расчет ведется по формуле сложных
процентов по подынтервалам и по ставке, равной пропорциональной доле
исходной годовой ставки по формуле:
Fn =P*(1+r/m)k*m
где r—объявленная годовая ставка;
m—количество начислений в году;
k—количество лет.
Пример: Вложены деньги в банк в сумме 5 млн. руб на два года с полугодовым
начислением процентов под 20% годовых. В этом случае начисление процентов
производится четыре раза по ставке 10% (20% : 2), а схема возрастания
капитала будет иметь вид:
|Период |Сумма с которой|Ставка (в |Сумма к концу |
|(месяцев) |идет начисление|долях ед.) |периода |
|6 |5.000 |1.1 |5.500 |
|12 |5.500 |1.1 |6.050 |
|18 |6.050 |1.1 |6.655 |
|24 |6.655 |1.1 |7.321 |
Если воспользоваться приведенной формулой, то m = 2, k = 2, следовательно:
Fn = 5 * (1+20%/100%/2)4 = 7,3205 млн. руб.
Пример: В условиях предыдущего примера проанализировать, изменится ли
величина капитала к концу двухлетнего периода, если бы проценты начислялись
ежеквартально.
В этом случае начисление будет производиться восемь раз по ставке 5% (20%:
4), а сумма к концу двухлетнего периода составит:
Fn = 5 • (1 + 0,05)8 = 7,387 млн.руб.
Таким образом, можно сделать несколько простых практических выводов:
. при начислении процентов: 12% годовых не эквивалентно 1% в месяц (эта
ошибка очень распространена среди начинающих бизнесменов);
. чем чаще идет начисление по схеме сложных процентов, тем больше итоговая
накопленная сумма.
3.5. Начисление процентов за дробное число лет
Достаточно обыденными являются финансовые контракты, заключаемые на период,
отличающийся от целого числа лет. В этом случае проценты могут начисляться
одним из двух методов:
. по схеме сложных процентов:
Fn = P * (1+r)(w+f)
. по смешанной схеме (используется схема сложных процентов для целого числа
лет и схема простых процентов — для дробной части года):
Рn=Р*(1+r)w*(1+f*r),
Поскольку f< 1, то (1 + f*г) > (1 + г)f, следовательно наращенная сумма
будет больше при использовании смешанной схемы.
Возможны финансовые контракты, в которых начисление процентов
осуществляется по внутригодовым подпериодам, а продолжительность общего
периода действия контракта не равна целому числу подпериодов. В этом случае
также возможно использование двух схем:
а) схема сложных процентов:
Fn=P•(l+г/m)m*k•(l+r/m)f
б) смешанная схема:
Fn = Р*(1 + r/m) m*k * (1 + f*r),
где k — количество лет;
m - количество начислений в году;
r — годовая ставка;
f — дробная часть подпериода.
Пример: Банк предоставил ссуду в размере 120 млн. руб. на 27 месяцев (т.е.
9 кварталов, или 2,25 года) под 16% годовых на условиях единовременного
возврата основной суммы долга и начисленных процентов. Проанализировать,
какую сумму предстоит вернуть банку при различных вариантах и схемах
начисления процентов: а) годовое; б) полугодовое; в) квартальное.
а) в этом случае продолжительность ссуды не является кратной
продолжительности базисного периода, т.е. года. Поэтому возможно применение
любой из схем, характеризуемых формулами, приведенными выше, и значениями
соответствующих параметров: w = 2; f=0,25;r= 16%.
При реализации схемы сложных процентов:
Fn = Р-(1 + r)w+f= 120 *(1 + 0,16)2.25 = 167,58 млн. руб.
При реализации смешанной схемы:
Fn = Р • (1 + r)w * (1 + f * r) = 120 * (1 + 0,16)2 * 1,04 == 167,93 млн.
руб.
б) в этом случае мы имеем дело с ситуацией, когда начисление процентов
осуществляется по внутригодовым подпериодам, а продолжительность общего
периода действия контракта не равна целому числу подпериодов.
Следовательно, нужно воспользоваться формулами, когда базисный период равен
полугодию, а параметры формул имеют следующие значения: k = 2; f = 0,5; m =
2; r = 16%.
При реализации схемы сложных процентов:
Fn=P*(1 +r/m)m*k*(l+r/m)f= 120*(l+0,08)4.5 = 169,66 млн. руб.
При реализации смешанной схемы:
Fn = Р*(1 + г/m) m*k *(1+ f*r/m) = 120*(1 + 0.08)4*(1 + 1/2*0,16/2) = 169,
79 млн. руб
в) в этом случае продолжительность ссуды кратна продолжительности базисного
периода и можно воспользоваться обычной формулой сложных процентов, в
которой n = 9, а r = 0,16/4 = 0,04.
Fn = 120* (1 + 0,04)9 = 170,8 млн.руб.
В зависимости от частоты начисления процентов наращение суммы
осуществляется различными темпами, причем с возрастанием частоты
накопленная сумма увеличивается. Максимально возможное наращение
осуществляется при бесконечном дроблении годового интервала.
3.6. Эффективная годовая процентная ставка
Различные виды финансовых контрактов могут предусматривать различные
схемы начисления процентов. Как правило, в этих контрактах оговаривается
номинальная процентная ставка, обычно годовая. Эта ставка, во-первых, не
отражает реальной эффективности сделки и, во-вторых, не может быть
использована для сопоставлений. Для обеспечения сравнительного анализа
эффективности таких контрактов необходимо выбрать некий показатель, который
был бы универсальным для любой схемы начисления. Таким показателем является
эффективная годовая процентная ставка Rе, обеспечивающая переход от Р к Fn
при заданных значениях этих показателей и однократном начислении процентов.
Общая постановка задачи может быть сформулирована следующим образом.
Задана исходная сумма Р, годовая процентная ставка | |
