|
Реферат: Международная коммерческая деятельность (Предпринимательство)
Международная коммерческая деятельность представляет собой ряд
взаимосвязанных операций, обслуживающих международный обмен материальными
ценностями и услугами. Для того чтобы совершить такой обмен, необходимо:
найти покупателя;
заключить с ним сделку-договор, в котором оговариваются все условия;
исполнить договор.
Такие действия носят коммерческий характер, а когда сделка
осуществляется с иностранными контрагентами, то она рассматривается как
внешнеэкономическая деятельность фирмы.
Внешнеэкономический комплекс любой страны составляет совокупность
отраслей, подотраслей, объединении, предприятий и организаций,
систематически производящих и реализующих экспортные ресурсы всех пилон,
потребляющих импортные товары (услуги) и осуществляющих все виды
внешнехозяйственной деятельности.
Внешнеэкономическая деятельность реализуется на уровне как
государственных органов власти и управления, так и хозяйственных
организаций. В первом случае она направлена на установление
межгосударственных основ сотрудничества, создание правовых и торгово-
политических механизмов, стимулирующих развитие и повышение эффективности
эко комических связей; во втором — на заключение и исполнение контрактов и
иных договоров и пределах гражданского права.
Основными направлениями внешнеэкономической деятельности
возмездного характера являются внешнеторговая деятельность, технико-
экономическое и научно-техническое сотрудничество.
Внешнеторговая деятельность представляет собой обмен товарами в
вещественно-материальной форме и услугами, связанными с осуществлением
товарооборота.
Технико-экономическое сотрудничество включает содействие в области
промышленного и гражданского строительства и предоставление услуг
инженерно-технического характера.
Внешнеэкономическая деятельность в сфере научно-технического
сотрудничества представляет собой обмен достижениями науки и техники и
совместное осуществление научно-технических работ.
Внешнеэкономическая деятельность может также осуществляться путем
вывоза капитала за рубеж с целью получения предпринимательской прибыли, а
также для участия в операциях на иностранных фондовых и валютных рынках.
Экономические связи с зарубежными фирмами и организациями
реализуются путем проведения коммерческих операций, т.е. определенных
технических приемов по подготовке и проведению торгового сотрудничества. В
соответствии с основными направлениями внешнеэкономической деятельности
можно выделить операции по купле-продаже товаров, по технико-
экономическому и научно-техническому сотрудничеству.
Необходимой предпосылкой и обязательным условием внешнеторговой
деятельности является выполнение целого ряда операций обеспечивающего
характера, связанных с продвижением товара от продавца к покупателю, —
транспортных, транспортно-экспедиторских и страховых, а также операций,
связанных с ведением международных расчетов. Таким образом, внешнеторговые
операции охватывают широкий комплекс взаимоотношении экономического,
валютно-финансового и правового характера.
Внешнеторговые операции осуществляются на основе заключаемых
сделок, Международная торговая сделка является правовой формой,
опосредующей международные коммерческие операции.
Под международной торговой сделкой понимается договор (соглашение)
между двумя или несколькими сторонами (коммерческими предприятиями,
фирмами), находящимися в разных странах, в котором оговариваются условия
поставки установленного количества товарных единиц и (или) оказания
определенных услуг. Другими словами, сделка считается международной, если
в юридическом адресе партнеров по сделке указаны разные государства.
Договор купли-продажи не считается международным, если он заключен
между сторонами разной государственной (национальной) принадлежности,
коммерческие предприятия (фирмы) которых находятся на территории одного
государства (например, между филиалами и дочерними компаниями фирм разных
стран, находящимися на территории одной
страны).
В то же время договор признается международным, если он заключен
между сторонами одной государственной (национальной) принадлежности,
коммерческие предприятия которых находятся на территории разных
государств.
Такое толкование договора содержится и Конвенции ООН о договорах
международной купли-продажи товаров (Венская конвенция 1980 г.) и в
Гаагской конвенции о праве, применимом к договорам международной купли-
продажи (1985 г.).
Все многообразие сделок в международной торговле классифицируется в
зависимости от предмета (объекта) сделки:
купли-продажи товаров;
купли-продажи услуг;
купли-продажи объектов интеллектуальной собственности.
Продукты, обращающиеся на рынке, в том числе и мировом, могут иметь
как вещественно-материальную форму, т.е. выступать в качестве товаров, так
и форму услуг, или нематериальных ценностей.
Все многообразие товаров, какое создано человеческой практикой и
используется в торговом обороте, собрано в Гармонизированной системе
описания и кодирования товаров (Harmonized Commodite Description and
Coding Sistem), принятой Советом таможенного сотрудничества на основе
Конвенции о Гармонизированной системе описания и кодирования товаров
(вступила в силу в 1988 г.). В 1990 г. в СССР была принята Товарная
номенклатура внешнеэкономической деятельности (ТН ВЭД) СССР, которая в
настоящее время используется всеми республиками бывшего СССР. ТН ВЭД РФ
построена на базе Гармонизированной системы описания и кодирования товаров
и Комбинированной номенклатуры Европейского экономического сообщества.
Более общая, по сравнению с классификацией в ТН ВЭД классификация
товаров, обычно приводимая в статистике внешней торговли, делит все
товары:
на сельскохозяйственное сырье и продовольствие;
топливо, минеральное сырье и металлы;
химические продукты;
машины, оборудование, транспортные средства;
промышленные товары народного потребления.
Понятие и классификация услуг во внешней торговле являются более
проблематичными. Это связано с тем, что в последние годы наряду с
традиционными для международной торговли услугами (финансовыми,
транспортными, страховыми) большое значение приобрели такие
специализированные услуги, как проектно-конструкторские, строительно-
монтажные, подготовка программного обеспечения и технического обслуживания
вычислительной техники и т.д. В странах СНГ статистические органы
пользуются "Временным классификатором услуг во внешнеэкономической
деятельности", разработанным в 1991 г. на базе материалов Единой
классификации товаров Статистической комиссии ООН. Этот классификатор по-
другому называют еще "Классификатор услуг-99", в связи с тем что в
окончательном виде он будет включен в группу "99" Гармонизированной
системы описания и кодирования товаров. Классификацию внешнеторговых
сделок можно провести также в зависимости от каналов сбыта и характера
взаимоотношений между сторонами. В этом случае различаются сделки
напрямую, т.е. между производителями и потребителями товаров и услуг, и
сделки косвенные, т.е. с участием третьего лица — посредника.
Сделки купли-продажи товаров в материально-вещественной форме
являются традиционными для международной торговли и для практики
внешнеторговой деятельности фирм нашей страны. По этим сделкам продавец
обязуется передать товар в собственность покупателя в обусловленные сроки
и на определенных условиях, а покупатель — принять товар и уплатить за
него согласованную денежную сумму. Сделки купли-продажи товаров могут
присутствовать в качестве составного элемента и в других вилах
сотрудничества — технико-экономическом и научно-техническом.
В торговле товарами основными видами операций являются экспортные и
импортные. При этом экспортные операции подразумевают деятельность,
связанную с продажей и вывозом за границу товаров для передачи их в
собственность иностранному контрагенту; импортные — деятельность по
закупке и ввозу иностранных товаров для последующей реализации их на
внутреннем рынке своей страны.
Разновидностями экспортно-импортных операций являются реэкспортные
и реимпортные операции. К первым относятся операции, предусматривающие
вывоз за границу ранее купленного на другом рынке товара, не подвергшегося
в реэкспортирующей стране какой-либо переработке.
Реэкспортные операции могут возникать в коммерческой практике в
различных ситуациях, но чаще всего в следующих двух:
а) как составная часть более сложной операции;
б) с целью получения прибыли на разнице в ценах.
Эти операции могут применяться при осуществлении крупных проектов,
например при строительстве объектов с помощью иностранных фирм. Практика
показывает, что иностранный поставщик часто осуществляет закупки отдельных
видов материалов и оборудования в третьих странах. При этом товары
отправляются в страну, реализующую проект, без завоза в страну реэкспорта.
Вторая ситуация может быть названа торговым реэкспортом. Торговые
фирмы многих стран весьма часто прибегают к операциям по перепродаже
товара, используя с целью получения прибыли разницу в ценах на один и тот
же товар на различных рынках. В этом случае реэкспорт также осуществляется
ими без завоза товара в свою страну. Такие операции по сути не относятся к
экспорту или импорту данной страны, хотя и учитываются таможенной
статистикой.
Реэкспортные операции осуществляются в основном по заказу конечного
импортера; если он не имеет выхода на рынок страны-экспортера и не хочет
нести затраты, связанные с таким выходом, ему проще обратиться к
реэкспортеру, у которого есть тесные связи с экспортером; возможно,
реэкспортер в силу каких-то других обязательств перед конечным импортером
сможет предложить ему более выгодные условия продажи. Иногда причиной
реэкспортных операций являются торгово-политические условия,
ограничивающие экспорт или импорт в некоторые страны.
Если продавец хочет ограничить право покупателя реализовывать товар
в третьи страны, что связано обычно с защитой своих рынков сбыта, он
должен четко указать это в договоре купли-продажи.
Самым главным условием реэкспортной сделки является то, что ре-
экспортер не подвергает товары никакой переработке, не вносит в их
конструкцию и дизайн никаких изменений. Могут, однако, быть произведены
незначительные операции, не меняющие наименования товаров: смена упаковки,
нанесение специальной маркировки и т.д., то есть операции,
подготавливающие товар к реэкспорту в соответствии с требованиями стран
потребления.
Если стоимость дополнительных операций по переработке товара
превысила половину (50%) его экспортной цены, согласно торговой практике
товар меняет наименование и более не считается реэкспортным, а операции по
его продаже превращаются в экспортные.
Реимпортные операции связаны с ввозом из-за границы ранее
вывезенных отечественных товаров, не подвергшихся там переработке. Ими
могут быть товары, не проданные на аукционе, возвращенные с
консигнационного склада, забракованные покупателем и др. Можно сказать,
что реимпортные операции по своему существу представляют собой
несостоявшиеся экспортные операции. Основным признаком реимпортных
операций является пересечение отечественными товарами границы своей страны
дважды: при вывозе и ввозе. Товары, возвращаемые с выставок и ярмарок, к
реимпортируемым не относятся.
Товары в материально-вещественной форме являются объектами
товарообменных сделок, которые предполагают обмен различными товарами
между сторонами сделки. Все виды товарообменных сделок объединяются
понятием "встречные сделки".
В международной практике существуют различные классификации
встречных сделок. Так, эксперты ООН выделяют три вида сделок: бартерные,
торговые компенсационные и промышленные компенсационные.
Специалисты Организации экономического сотрудничества и развития
(ОЭСР) делят международные встречные сделки на две категории — торговую
компенсацию и промышленную компенсацию. Торговая компенсация определяется
как одна краткая операция на небольшую или умеренную сумму, включающая
обмен крайне разнородными товарами, обычно органически не связанными между
собой. Эта сделка завершается и пределах 36 месяцев. Под промышленной
компенсацией понимаются сделки на более крупную сумму, обычно
соответствующую продаже промышленного оборудования или готовых
предприятий; при этом существует связь между продаваемыми товарами.
В целом же виды международных компенсационных сделок можно
представить следующим образом.
Товарообменные и компенсационные сделки на безвалютной основе
1. Сделки с единовременной поставкой:
бартерные сделки;
прямая компенсация.
2. Соглашения с длительными сроками исполнения:
базовые соглашения;
соглашения о товарообмене на основе пи сем-обязательств;
протоколы о товарообмене.
Компенсационные сделки на коммерческой основе
1. Краткосрочные компенсационные сделки:
частичная компенсация;
полная компенсация;
трехсторонняя компенсация.
2. Встречные закупки:
параллельные сделки;
джентльменские соглашения;
соглашения с передачей финансовых обязательств.
3. Авансовые закупки.
Компенсационные сделки на основе соглашений о производственном
сотрудничестве
Крупномасштабные долгосрочные компенсационные соглашения с обратной
закупкой товаров:
• соглашения, в которых обязательства по компенсационным закупкам
превышают стоимость поставляемых товаров;
• соглашения, в которых обязательства по закупкам равны или ниже
стоимости поставляемого оборудования.
Сделки о "разделе продукции".
Сделки "развитие—импорт".
Товарообменные и компенсационные сделки на безвалютной основе
предполагают оплату поставок в товарной форме, когда продажа одного или
нескольких товаров одновременно увязывается с покупкой другого товара и
расчеты в денежной форме не производятся. Такие сделки различаются по
срокам и характеру поставок и могут осуществляться и единовременно, и с
длительным сроком исполнения.
Сделки с единовременной поставкой делятся на бартерные и с прямой
компенсацией. Бартерные сделки предусматривают обмен согласованных
количеств одного товара на другой. В соглашении либо указывается
количество взаимопоставляемых товаров, либо оговаривается сумма, на
которую стороны обязуются поставить товары. При определении стоимости
взаимопоставляемых товаров оценка делается на основе мировых иен с учетом
расходов на товародвижение, хотя иногда встречается и отход от текущих иен
мирового рынка. Бартерные сделки предусматривают, как правило, практически
одновременную поставку согласованных товаров в указанные пункты
назначения, разрыв между поставками не превышает одного года.
Цели, которые стороны преследуют при заключении бартерных сделок,
часто сводятся к одной или нескольким из нижеследующих:
смягчение проблемы инвалютного финансирования импорта;
упрощение порядка расчетов:
расширение возможности внедрения на рынок страны-контрагента;
дополнительная возможность получения импортного оборудования в
обмен на товар, реализация которого затруднена на обычных коммерческих
условиях..
Одна из наиболее серьезных проблем, которую необходимо
урегулировать в бартерном контракте, заключается в сведении к минимуму
риска несвоевременного получения стороной, поставившей свои товары первой,
товаров от контрагента. Поэтому необходимо специально создать механизм,
позволяющий обеспечить интересы сторон в этом аспекте.
Эту проблему на практике решают несколькими способами. В первую
очередь в самом договоре можно предусмотреть одновременность поставок. При
этом согласовывается, что если один из партнеров не готов поставить свои
товары в установленный срок, то другая сторона вправе задержать свою
поставку. Может быть предусмотрено также, что в случае если задержка в
поставке с одной стороны превысит определенный срок, то другой контрагент
освобождается от своей обязанности осуществить встречную поставку, т.е.
бартерный контракт прекращает свое существование.
Определенное воздействие на четкость исполнения принятых по
бартерному контракту обязательств может иметь и включение в договор
обязанности возместить убытки, вызванные задержкой со стороны
контрагента. Довольно распространенным в современной коммерческой практике
способом обеспечения выполнения обязательств является независимая
банковская гарантия. Кроме того, можно прибегнуть к страхованию риска
неисполнения обязательства контрагентом.
Прямая компенсация также предполагает взаимную поставку товаров
равную стоимость без расчетов в валюте. Отличие от бартерной
сделки. состоит в том, что стороны согласуют цены на взаимопоставляемые
товары. В такой сделке фигурируют, как правило, не два товара, а
несколько. В результате переговоров партнеры вырабатывают два списка
взаимопоставляемых товаров и прилагают их к компенсационному соглашению
как его неотъемлемую часть. В отличие от бартерных сделок в прямых
компенсационных соглашениях может предусматриваться неконвертируемое
денежное сальдо, которое должно быть израсходовано в стране кредитора. По
срокам взаимные поставки практически совпадают. Такого рода сделки обычно
заключаются между универсальными торговыми фирмами, экспортно-импортными
фирмами, оптовыми и розничными фирмами разных стран, выступающими с
широкой номенклатурой предлагаемых на рынке изделий.
Все остальные взаимоувязанные сделки сохраняют лишь внешнюю форму
безденежного обмена. Фактически же все операции в рамках этих сделок
обслуживаются деньгами.
Товарообменные соглашения с длительными сроками исполнения
заключаются обычно крупными компаниями со своими контрагентами. Эти
соглашения оформляются в виде общих протоколов, содержащих списки
взаимопоставляемых товаров. На основе протоколов стороны впоследствии
заключают серии отдельных контрактов. В некоторых соглашениях весь
товарообмен определяется "в общем виде", т. е. поставки и встречные
поставки не увязываются с конкретными сделками.
Товарообменные соглашения могут принимать различную форму. Так,
базовые соглашения применяются крупными компаниями, имеющими на зарубежных
рынках самостоятельные подразделения. Во избежание множества отдельных
сделок по встречным закупкам фирма заключает базовое соглашение с какой-
либо одной организацией в стране-импортере, которое позволяет ей
сгруппировать все встречные закупки на длительный период. При расчетах по
базовым соглашениям используется специально разработанный банковский
механизм, осуществляющий безвалютные расчеты по взаимным обязательствам.
Соглашения о товарообмене на основе писем-обязательств предполагают
обмен списками товаров, в которых партнеры взаимно заинтересованы (обычно
на период 3—5 лет). Определив номенклатуру товаров, стороны в письмах-
обязательствах указывают общее количество товаров, подлежащих обмену.
Письмо-обязательство не содержит условий о ценах на отдельные товары, не
дает каких-либо прав каждому партнеру и не определяет их обязательств.
Обычно конкретное количество взаимопоставляемых товаров определяется в
ходе переговоров, проводимых в конце года, предшествующего году поставки.
Цены и сроки поставок могут согласовываться ежеквартально или 1—2 раза в
год. Письма-обязательства не требуют безусловной увязки поставок одной
стороны с отдельными встречными закупками на протяжении обусловленного
периода. Продажа и закупка товаров осуществляются обеими сторонами
независимо друг от друга, но с условием, что годовой объем продаж товаров
в каждом направлении остается в рамках предусмотренного общего объема
товарооборота.
Протоколы о товарообмене служат для подписавших их сторон основой
достижения сбалансированного взаимного товарообмена в течение
определенного установленного периода, при этом предусматривается
последовательное расширение ассортимента продаж и закупок.
Компенсационные сделки на коммерческой основе предполагают
встречную поставку товаров в течение установленного срока (периода) на
основе либо только контракта купли-продажи, либо контракта купли-продажи и
прилагаемых к нему соглашений о встречных или авансовых закупках. Эти
сделки имеют согласованный механизм финансовых расчетов при наличии
товарных и финансовых потоков в каждом направлении. При этом финансовые
расчеты между сторонами могут осуществляться как путем перевода
иностранной валюты, так и через урегулирование взаимных клиринговых
претензий.
Договоры купли-продажи, используемые в компенсационных сделках, не
отличаются от договоров обычной купли-продажи, поскольку используется тот
же механизм расчетов.
Компенсационные сделки на коммерческой основе бывают кратко- и
среднесрочными и подразделяются натри вида:
краткосрочные компенсационные сделки;
сделки по встречным закупкам;
сделки по авансовым закупкам.
Каждый конкретный вид сделки основан на определенной договорной
форме.
Краткосрочные компенсационные сделки делятся на сделки с частичной
компенсацией, сделки с полной компенсацией и трехсторонние компенсационные
сделки.
Сделки с частичной компенсацией предполагают покрытие определенной
и согласованной доли экспорта закупкой товаров в стране-импортере и оплату
остатка денежными средствами.
Сделки с полной компенсацией означает закупку товаров на сумму,
равную или превышающую по стоимости поставки экспортера.
Трехсторонняя компенсационная сделка предполагает участие в ней
посредника и третьей стороны. Встречная поставка осуществляется в третью
страну, а экспортеру платит получатель товара (как правило, в
конвертируемой валюте). Платежные операции по такой сделке обычно
осуществляются переводом платежей с использованием посредника. Схема
сделки выглядит следующим образом. Крупная фирма поставляет из другой
страны товары партнеру, не имеющему для оплаты свободно конвертируемой
валюты. Этот партнер поставляет товары в третью страну (обычно с расчетами
в клиринговой валюте), а их получатель переводит деньги выбранному
посреднику. И хотя посредник получает средства платежа в клиринговой
валюте, сам он производит платеж в пользу первой фирмы в конвертируемой
валюте, вычитая из этой суммы свои комиссионные.
Условием таких сделок является возможность посредника использовать
клиринговые платежи для собственных закупок в третьих странах или
продавать клиринговые валюты.
Под встречными закупками понимаются коммерческие сделки,
заключенные в виде нескольких связанных контрактов. При этом экспортер
соглашается в рамках своих договорных обязательств приобретать товары и
услуги у импортера в пределах согласованной доли своих поставок. От
краткосрочной компенсации этот вид сделки отличается тем, что она
основывается на двух или нескольких контрактах, в которых содержатся
обязательства каждого партнера уплатить наличными за полученные поставки.
Встречные закупки завершаются различным образом. Так, параллельные
сделки предполагают подписание двух раздельных контрактов: одного — на
первоначальный экспорт, второго — на встречную закупку. Иногда эти два
раздельных контракта связывает базовый контракт, который только фиксирует
обязательство экспортера осуществить в течение определенного периода (2—5
лет) встречную закупку у импортера, но не содержит перечня товаров и не
определяет их количество, устанавливая только общую стоимость закупок.
Джентльменское соглашение не содержит имеющих законную силу
обязательств экспортера в отношении встречной закупки, хотя
предполагается, что он согласен закупить товары у импортера в не
установленном количестве. Такого рода сделки практикуются между фирмами
развитых стран, и они связаны обычно с правительственными закупками
военной техники и оборудования для атомных станций.
Соглашения с передачей финансовых обязательств (типа "свитч")
предполагают передачу экспортером своих обязательств по встречной закупке
третьей стороне, обычно крупной торговой фирме. Эти сделки позволяют
экспортеру избавиться от реализации товаров по встречной закупке, если он
в них не нуждается.
Авансовые закупки представляют собой параллельную встречную сделку,
но проведенную в обратном порядке. Экспортер обязуется приобрести товары у
фирмы-импортера в обмен на ее обязательство закупить впоследствии
эквивалентный объем товаров экспортера. Стороны подписывают контракт об
авансовой закупке, который содержит положение, предусматривающее, что
экспортный контракт будет подписан позднее. Компенсационные сделки на
основе соглашений о производственном сотрудничестве предполагают, что
поставки промышленного оборудования будут оплачиваться встречными
поставками товаров, производимых с помощью закупленного оборудования.
Такие сделки могут осуществляться в разных вилах. Так. крупномасштабные
долгосрочные компенсационные соглашения с обратной закупкой товаров
предусматривают обычно поставку комплектного оборудования с
предоставлением долгосрочных кредитов, с оплатой путем последующих
компенсационных встречных поставок (обратных закупок) конечной или
связанной продукции — сырья, материалов, готовых изделий и других товаров,
производимых на построенном и введенном в эксплуатацию предприятии.
Эти соглашения различаются в зависимости от уровня и размеров
поставок. Так, соглашения, в которых обязательства по компенсационным
закупкам превышают стоимость поставляемых товаров, обычно оформляются
тремя группами взаимосвязанных контрактов: контрактами на поставку
оборудования и предоставление технических услуг; контрактами на поставку
конечной продукции на основе долгосрочных контрактов; банковскими
соглашениями о предоставлении кредитов. Компенсационные закупки
осуществляются в течение длительного времени (20—25 лет) по ценам,
устанавливаемым на базе цен мирового рынка.
Соглашении, в которых обязательства по компенсационным закупкам
раины или ниже стоимости поставляемого оборудования, имеют специфические
особенности в зависимости от отраслей промышленности, к которым они
относятся. В частности, во многих соглашениях вместо готовой конечной
продукции предусматриваются компенсационные поставки промежуточной
продукции. Цены могут рассчитываться на базе йен, устанавливаемых местными
конкурирующими фирмами, а в ряде случаев — на базе издержек производства
предприятий поставщика с обязательной корректировкой раз в квартал или
ежегодно.
Сделки о "разделе продукции" обычно заключаются на основе
соглашении сторон о строительстве промышленных объектов, преимущественно
"'под ключ". Эти сделки предусматривают оплату строительства предприятия
поставками производимой на нем продукции в установленной пропорции. Обычно
эта доля составляет от 20 до 40% производимой построенным предприятием
продукции. Такие сделки получили широкое распространение в добывающей
промышленности развивающихся стран в рамках соглашений о сотрудничестве по
разработке природных ресурсов с крупными фирмами.
Сделки "развитие—импорт " заключаются главным образом в
обрабатывающей промышленности и предполагают, что встречные поставки
продукции с построенных предприятий будут покрывать затраты иностранной
фирмы — поставщика комплектного оборудования и услуг.
В современных условиях, когда встречные закупки все чаще принимают
принудительный характер, в договор о встречной закупке включают условие о
переуступке экспортером обязательств по встречной закупке третьей стороне.
Такая переуступка именуется цессией, а третья сторона, принимающая на себя
обязательства по встречной закупке, — цессионером.
В последнее время на мировом рынке нашел свое применение еще целый
ряд сделок встречной торговли.
Так, к подобным операциям относятся операции на давальческом сырье.
Суть их состоит в том, что одна страна, например Россия, которая
располагает сырьем, но перерабатывающих мощностей в ней недостаточно,
подписывает контракт с контрагентом из другой страны на переработку сырья
и получение обратно полуфабрикатов. Часть продукции переработчик оставляет
себе как плату за переработку.
Выкуп устаревшей продукции — еще один вид товарообменных операции.
Касается он прежде всего машинно-технических изделий: автотранспортной,
дорожно-строительной техники, сельскохозяйственных машин, а в последние
годы и самолетно-вертолетной техники. Инициатором таких операций выступает
обычно импортер. Если экспортер предлагает импортеру приобрести у него
новые машины, то импортер ставит обязательным условием выкупить у него
устаревшую технику. Конечно, речь идет о технике одного профиля. При этом
выкупаемая техника может быть произведена другой фирмой, а не той, которая
предлагает новую. Переговоры о продаже новой техники и о выкупе старой
идут одновременно, одновременно согласуются и цены на новые и старые
товары, контракты на продажу и выкуп могут быть подписаны отдельно, а
может быть составлен и одни контракт. Импортеру такие операции очень
выгодны, так как он снижает свои валютные затраты и избавляются от старой
техники. Экспортер, выкупивший старую технику, стремится извлечь из нее
максимальную выгоду. Обычно техника ремонтируется и предлагается для
продажи другим покупателям, чаше всего в развивающиеся страны, как техника
"бывшая в употреблении"'.
Поставки на комплектацию также являются товарообменной операцией.
При этой сделке импортер крупного оборудования, например комплектного,
ставит непременным условием покупку изготовителем у заказчика части
оборудования или приборов для комплектации и передает ему заранее
составленный список таких деталей. Заказчик обычно мотивирует это условие
тем, что его отечественное оборудование удобнее для эксплуатации, чем
иностранное, хотя на самом деле это может быть вызнано желанием сэкономить
валюту. Предметом контрактов поставок на комплектацию может быть любое
сложное комплектное оборудование и установки, а комплектующие приборы и
детали — это в основном стандартные двигатели, насосы, аккумуляторы и т.д.
Ряд сделок по купле-продаже товаров носит специфический характер.
Это сделки, совершаемые на особых рынках — товарных биржах, международных
аукционах и торгах.
Реферат на тему: Международная миграция капитала
ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ И КУЛЬТУРЫ
Факультет международных экономических отношений
РЕФЕРАТ
по международным экономическим отношениям
Международная миграция капитала
Студент Эдуард Трофимов Группа 22
Преподаватель Аркадий Гришин
Рига 2000
Содержание:
Введение 3
Отличительные черты ввоза (вывоза) капитала 3
Международная миграция капитала 3
Вывоз (ввоз) предпринимательского капитала. 4
Прямые зарубежные инвестиции 4
Причины прямых зарубежных инвестиций 5
Государственная поддержка прямых инвестиций 7
Портфельные зарубежные инвестиции 8
Причины зарубежных портфельных инвестиций 9
Вывоз (ввоз) ссудного капитала. 9
Инвестиционный климат 10
Мировой рынок ссудных капиталов 11
Еврорынок 11
Заключение 12
Введение
Современному мировому хозяйству характерно не только перемещение между
странами результатов производства товаров и услуг, но и факторов
производства - капитала, рабочей силы, научно-технических достижений.
Поскольку условием создания готовых товаров является использование
производственных факторов, то в принципе международное движение факторов
производства может замещать движение готовых товаров. Например, если в
стране имеется избыток капитала, то такая страна может либо производить
капиталоемкий товар и продавать его на мировом рынке, либо экспортировать
сам капитал.
Характерной особенностью развития современного мирового хозяйства
являются нарастающие масштабы торговли факторами производства, в частности
капиталом. Так же четко обозначилась тенденция к снижению удельного веса
операций с капиталом в национальном масштабе в пользу международных и
внутри региональных операций. Компании, желающие успешно выступать на том
или ином рынке за границей, часто ориентируются не на вывоз соответствующих
товаров, а стремятся к организации собственного производства за рубежом или
покупке контрольного пакета акций местного предприятия.
Хотя движение капитала из одной страны в другую базируется на тех же
законах, что и ввоз и вывоз товаров, тем не менее, здесь имеются
определенные особенности.
Интернационализация хозяйственной жизни усиливает перемещение между
странами не только товаров и рабочей силы, но и капиталов. За последние 20
лет возникла фактически новая мировая кредитно-финансовая система со своими
центрами международного капитала, с новой системой расчетов, когда на
компьютерах ежедневно осуществляются международные расчеты на гигантские
денежные суммы.
Отличительные черты ввоза (вывоза) капитала
В отличие от внешней торговли, вывоз капитала стал важной формой внешних
экономических связей лишь на высшей стадии развития капитализма. В
настоящее время он имеет следующие отличительные черты.
1. Повышение роли государства в вывозе капитала.
В ведущих капиталистических странах государство не только содействует
вывозу капитала, но и непосредственно выступает экспортером финансовых
ресурсов. В США, например, доля государства в общем объеме экспорта
капитала составляла менее 1% накануне второй мировой войны, а в середине 80-
х годов - почти 25%. Вывоз государственного капитала направляется
преимущественно в развивающиеся страны и осуществляется, главным образом в
виде льготных кредитов и даров, получивших название "официальная помощь
развитию". Ее основная цель – обеспечение долгосрочных экономических и
политических интересов капиталистических государств в развивающихся
странах.
2. Усиление конкуренции на мировом рынке капиталов.
За привлечение инвестиций на мировом рынке капиталов идет острая борьба.
Из 200 млрд, долларов, присутствующих на мировом рынке прямых инвестиций,
около 10% (раньше даже 70%) -это вложения в промышленно развитые страны,
т.е. взаимное движение капитала этих стран, 35-36% вложения в развивающиеся
страны, а остальные приходятся на страны с переходной экономикой. На долю
России приходится всего-навсего 0,5% от мировых вложений. В этой связи
следует отметить, что в 1995 г. международный финансовый журнал "Euromoney"
ставил Россию по надежности инвестиций на 129-е место из 170 стран.
3. Увеличение доли прямых заграничных инвестиций.
Если накануне 1-й мировой войны к прямым инвестициям относилось около
1/10 капиталовложений, то в 1986-1990гг. в США на них приходилось 1/5 всех
инвестиций. Побудительными мотивами для таких капиталовложений являются
получение доступа к новейшей технологии, приближение производства к рынкам
сбыта, экономия на налоговых платежах и т.п.
Международная миграция капитала
Вывоз капитала представляет собой процесс изъятия части капитала из
национального оборота в данной стране и перемещение его в товарной или
денежной форме в другую страну в целях получения дохода. Поскольку любая
страна мира не только вывозит, но и ввозит капитал из-за рубежа, т. е.
происходят так называемые перекрестные инвестиции, то речь должна идти о
международном движении капитала (миграции капитала).
Международная миграция капиталов - это встречное движение капиталов
между странами, приносящее их собственникам доход. Основными причинами
миграции капитала являются:
. относительный избыток капитала в данной стране, его пере накопление;
. разная предельная производительность капитала, определяемая процентной
ставкой: капитал движется оттуда, где его производительность ниже, туда,
где она выше;
. наличие таможенных барьеров, которые мешают ввозу товаров и тем самым
подталкивают зарубежных поставщиков к ввозу капитала для проникновения
на рынок;
. стремление фирм к географической диверсификации производства;
. растущий экспорт товаров, вызывающий спрос на капитал;
. несовпадение спроса на национальный капитал и его предложение в
различных сферах и отраслях народного хозяйства;
. возможность монополизации местного рынка;
. наличие в странах, куда вывозится капитал, более дешевого сырья или
рабочей силы;
. стабильная политическая обстановка и в целом благоприятный
инвестиционный климат.
Движение капитала можно характеризовать по разным признакам:
По источникам происхождения перемещающийся капитал делится на
официальный и частный:
Официальный капитал - это государственный капитал (займы, ссуды,
гаранты, помощь), который предоставляются одной страной другой на основе
межправительственных соглашений. Источником такого капитала является
государственный бюджет. Официальным считается также капитал международных
экономических организаций (МВФ, МБРР и др.)
Частный капитал представляет собой средства негосударственных фирм,
банков и т.п., перемещаемые по их собственным решениям. Источником такого
капитала являются собственные или заемные средства соответствующих частных
предприятий.
По характеру использования капитал делится на предпринимательский и
ссудный.
Предпринимательский капитал - это средства, прямо или косвенно
вкладываемые в какое-либо зарубежное производство в целях получения
прибыли. В свою очередь, предпринимательский капитал делится на прямые и
портфельные инвестиции.
Ссудный капитал. Вывоз капитала в ссудной форме предполагает
предоставление средств взаймы на определенный срок в целях получения
процента за их использование, судный капитал, вывозимый за границу, может
выступать виде кратко-, средне- и долгосрочных займов и кредитов или
банковских депозитов и средств на счетах других финансовых институтов.
[pic]
Рассмотрим подробнее основные формы вывоза (ввоза) капитала.
Вывоз (ввоз) предпринимательского капитала.
Прямые зарубежные инвестиции
1. Прямые зарубежные инвестиции - это вложения капитала с целью
приобретения долгосрочного экономического интереса. По определению
Международного валютного фонда, прямые зарубежные инвестиции - это такая
форма инвестирования, когда инвестор обладает управленческим контролем над
объектом, в который вложен капитал. Прямыми считаются инвестиции, которые
охватывают более 10% акционерного капитала и дают право контроля над
предприятиями.
Прямые инвестиции осуществляются в форме вложений собственного капитала
в зарубежные промышленные, торговые и другие предприятия путем организации
экспортером капитала производства на территории другой страны. К прямым
зарубежным инвестициям относится также реинвестирование прибыли, полученной
за рубежом, в производство страны, где она была получена.
Интерес к прямым зарубежным инвестициям обусловливается:
. стремлением закрепить технологическое лидерство: осуществляя прямые
инвестиции за рубеж, корпорации, обладающие контролем над ключевой
технологией, закрепляют, таким образом, свое конкурентное преимущество;
. разницей в среднем уровне оплаты труда;
. ограниченностью возможности сбыта продукции на внутреннем рынке;
. масштабами корпораций (чем больше размер корпорации, тем больше
возможностей для прямых инвестиций);
. потребностью в природных ресурсах.
Создаваемые за рубежом предприятия могут иметь форму:
. филиала - предприятия, полностью принадлежащего прямому инвестору;
. дочерней компании - предприятия, в котором прямые иностранные инвестиции
составляют более 50 %;
. ассоциированной компании - предприятия, в котором прямые иностранные
инвестиции составляют менее 50 %.
Начавшийся в 70-х годах XX века процесс создания межнациональных
производственных комплексов (транснационализация) привел к тому, что
основная часть прямых зарубежных инвестиций приходится сегодня на долю
международных корпораций. Именно наличие прямых зарубежных инвестиций
является одним из важнейших признаков международных корпораций, в частности
ТНК. На долю 100 крупнейших ТНК в середине 90-х годов приходилось около
трети всех прямых иностранных инвестиций.
Причины прямых зарубежных инвестиций
Причины экспорта и импорта прямых зарубежных инвестиций весьма
разнообразны. Главные – стремление разместить капитал в той стране и в той
отрасли, где он будет приносить максимальную прибыль, сократить уровень
налогообложения и диверсифицировать риск. Многомерные эконометрические
исследования, проводившиеся под эгидой экономических служб ООН, показали,
что специфические причины экспорта и импорта прямых инвестиций в
значительной степени пересекаются, правда их относительная роль различна.
Причины экспорта капитала:
• Технологическое лидерство. Чем выше доля расходов на НИОКР в объеме
продаж корпорации, тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций за рубеж.
Чем ниже доля расходов на НИОКР в объеме продаж корпорации, тем меньше
объем ее экспорта прямых инвестиций за рубеж. Предпринимая прямые
инвестиции за рубеж, корпорации стремятся удержать тем самым контроль над
ключевой технологией, дающей им конкурентные преимущества. Прямая
взаимосвязь уровня развития НИОКР с объемами экспорта капитала
подтверждается практически для всех развитых стран.
• Преимущества в квалификации рабочей силы, которые обычно измеряются
средним уровнем оплаты труда работников. Чем выше уровень оплаты труда в
корпорации, тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций. Чем ниже
уровень оплаты труда в корпорации, тем меньше объем ее экспорта прямых
инвестиций.
• Преимущества в рекламе, которая отражает накопленный опыт
международного маркетинга. Чем выше удельный вес затрат на рекламу в
продажах корпорации, тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций. Чем
ниже удельный вес затрат на рекламу в продажах корпорации, тем меньше объем
ее экспорта прямых инвестиций.
• Экономика масштаба. Чем больше размер производства корпорации на
внутренний рынок, тем больше объем экспорта прямых инвестиций. Чем меньше
размер производства корпорации на внутренний рынок, тем меньше объем
экспорта прямых инвестиций. Большинство корпораций, перед тем как
инвестировать за рубеж, полностью используют возможности экономики масштаба
в рамках внутреннего рынка.
• Размер корпорации. Чем больше размер корпорации, тем больше объем ее
экспорта прямых инвестиций. Чем меньше размер корпорации, тем меньше объем
ее экспорта прямых инвестиций.
• Степень концентрации производства. Чем выше уровень концентрации
производства определенного товара в рамках корпорации, тем больше объем ее
экспорта прямых инвестиций. Чем ниже уровень концентрации производства
определенного товара в рамках корпорации, тем меньше объем ее экспорта
прямых инвестиций.
• Обеспечение доступа к природным ресурсам. Чем выше потребность
корпорации в определенном природном ресурсе, тем больше объем ее экспорта
прямых инвестиций в ту страну, где этот ресурс имеется. Чем ниже
потребность корпорации в определенном природном ресурсе, тем меньше объем
ее экспорта прямых инвестиций в ту страну, где этот ресурс имеется.
• Прочие причины экспорта капитала: сокращение транспортных издержек на
доставку товара потребителю за счет создания предприятия в непосредственной
близости от него; преодоление импортных барьеров зарубежной страны за счет
создания подконтрольного производства на ее территории.
Причины импорта капитала:
• Технологическое лидерство. Чем выше доля расходов на НИОКР в объеме
продаж корпорации, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций из-за
рубежа. Чем ниже доля расходов на НИОКР в объеме продаж корпорации, тем
меньше объем ее импорта прямых инвестиций из-за рубежа. Прямые инвестиции
обычно связаны с импортом новейшей зарубежной технологии, над которой
прямой инвестор стремится сохранить свой контроль.
• Уровень квалификации рабочей силы. Чем выше уровень оплаты труда в
корпорации, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций. Чем ниже уровень
оплаты труда в корпорации, тем меньше объем ее импорта прямых инвестиций.
• Преимущества в рекламе, которая отражает накопленный опыт
международного маркетинга. Чем выше удельный вес затрат на рекламу в
продажах корпорации, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций. Чем
ниже удельный вес затрат на рекламу в продажах корпорации, тем меньше объем
ее импорта прямых инвестиций.
• Экономика масштаба. Чем больше размер производства корпорации на
внутренний рынок, тем обычно меньше объем ее импорта прямых инвестиций. Чем
меньше размер производства корпорации на внутренний рынок, тем обычно
больше объем ее импорта прямых инвестиций.
• Размер корпорации. Чем больше размер корпорации, тем больше объем ее
импорта прямых инвестиций. Чем меньше размер корпорации, тем меньше объем
ее импорта прямых инвестиций.
• Степень концентрации производства. Чем выше уровень концентрации
производства определенного товара в рамках корпорации, тем меньше объем ее
импорта прямых инвестиций. Чем ниже уровень концентрации производства
определенного товара в рамках корпорации, тем больше объем ее импорта
прямых инвестиций.
• Потребность в капитале. Чем выше потребность корпорации в капитале,
тем больше объем ее импорта прямых инвестиций. Чем ниже потребность
корпорации в капитале, тем меньше объем ее импорта прямых инвестиций.
• Количество национальных филиалов. Чем большее количество подразделений
имеет корпорация внутри страны, тем больше объем ее импорта прямых
инвестиций. Чем меньше подразделений имеет корпорация внутри страны, тем
меньше объем ее импорта прямых инвестиций.
• Издержки производства. Чем ниже издержки производства в принимающей
стране, тем больше ее объем импорта прямых инвестиций. Чем выше издержки
производства в принимающей стране, тем меньше ее объем импорта прямых
инвестиций.
• Уровень защиты внутреннего товарного рынка. Поскольку импорт капитала
является альтернативой импорту товаров, то чем выше уровень таможенной и
иной защиты внутреннего товарного рынка страны, тем больше ее импорт прямых
инвестиций. Чем ниже уровень защиты внутреннего товарного рынка страны, тем
меньше ее импорт прямых инвестиций.
• Размер рынка. Чем больше размер внутреннего рынка страны, тем больше
объем ее импорта прямых инвестиций. Чем меньше размер внутреннего рынка
страны, тем меньше объем ее импорта прямых инвестиций.
• Прочие факторы: экспортная ориентация промышленности, которая основана
за счет иностранных прямых инвестиций, существование правительственных
программ экономического развития.
Как видно, факторы, определяющие экспорт и импорт прямых инвестиций, во
многом совпадают, что приводит к перекрестным инвестициям. Преимущества в
развитии НИОКР, уровень квалификации рабочей силы, преимущества в рекламе,
отражающей накопленный опыт международного маркетинга, и размер корпорации
являются одновременно факторами как экспорта, так и импорта прямых
инвестиций. Экономика масштаба, высокий уровень концентрации производства и
потребность в природных ресурсах, напротив, являются факторами экспорта, но
не импорта прямых инвестиций. Потребность в капитале, значительное число
национальных филиалов, более низкие издержки производства, более высокая
защита внутреннего рынка и его значительный размер, в свою очередь,
являются факторами импорта прямых зарубежных инвестиций.
Государственная поддержка прямых инвестиций
Учитывая возрастающее политическое значение прямых инвестиций, прямые
инвесторы пользуются растущим вниманием правительств как в странах
базирования, так и в принимающих странах.
• Предоставление государственных гарантий. Гарантии могут
предоставляться как страной базирования, так и принимающей страной. В
соответствии с законодательством многих стран инвесторы, желающие
разместить свой капитал за рубежом, могут получить от своего или
иностранного государства гарантии своим инвестициям. Правительства,
заинтересованные в стимулировании экспорта капитала, могут предоставлять
национальным корпорациям гарантии возврата полной суммы инвестированного
капитала или какой-либо его части за счет государственных источников в
случае национализации, стихийных бедствий, невозможности перевода прибыли,
неконвертируемости местной валюты и других непредвиденных обстоятельств.
Гарантии инвестиций содержатся также в двусторонних и региональных
соглашениях о защите инвестиций, подписанных между большинством стран мира.
На многостороннем уровне гарантией инвестиций занимается созданное под
эгидой Мирового банка Многостороннее агентство по гарантированию
инвестиций. Условия о гарантии инвестиций содержатся в Ломейской конвенции,
подписанной между странами ЕС и многими развивающимися странами, а также в
многочисленных многосторонних документах, одобренных международными
организациями.
• Страхование зарубежных инвестиций. Является специфической формой
страховки и может производиться как частными, так и государственными
агентствами. Смысл страхования заключается в приобретении прямым инвестором
страховки от обусловленных в страховке рисков, которая обычно стоит до 1%
от суммы инвестиции. Если наступает обусловленный в страховом договоре
страховой случай, страховая компания обязана возместить прямому инвестору
его потери. Национальные агентства и страховые компании страхуют только
своих прямых инвесторов. В США страхованием прямых инвестиций занимается
Государственная корпорация по страхованию и гарантии инвестиций (ОПИК)[1]
• Урегулирование инвестиционных споров. Теоретически возможны
урегулирования инвестиционных споров на базе национального законодательства
принимающей страны, национального законодательства страны базирования
прямого инвестора или международного арбитража. В рамках стран–членов ОЭСР
принят принцип международного арбитража, своего рода третейского суда,
поскольку в большинстве случаев урегулирование споров на базе
законодательства принимающей страны не устраивает прямых инвесторов, а на
базе законодательства страны базирования – принимающие страны.
• Исключение двойного налогообложения. Государства, корпорации которых
особенно активно осуществляют взаимные прямые инвестиции, нередко
подписывают соглашения об исключении двойного налогообложения, которые
касаются прибыли предприятий с иностранными инвестициями. Если предприятие
оперирует в нескольких странах, то существует опасность того, что
правительство каждой из них захочет обложить его прибыль своим национальным
налогом на прибыль. Корпорация платит в принимающей стране только ту часть
налога, которую она не заплатила в стране базирования.
• Административная и дипломатическая поддержка. Прямые инвесторы обычно
являются предметом опеки со стороны государственных органов страны
базирования: правительство проводит переговоры с зарубежными странами о
создании наиболее благоприятных условий за рубежом для национальных
инвесторов. Представители международного бизнеса приглашаются в состав
международных делегаций, выезжающих за рубеж для обсуждения экономических
вопросов. Нередко правительственные агентства по развитию и торговле
организуют специальные инвестиционные туры, главная задача которых –
ознакомить национальных инвесторов с потенциальными возможностями для
прямых инвестиций в принимающих странах.
Итак, прямые зарубежные инвестиции представляют собой приобретение
длительного интереса резидентом одной страны (прямым инвестором) в
предприятии – резиденте другой страны (предприятии с прямыми инвестициями).
Их главной причиной является стремление разместить капитал в той стране и в
той отрасли, где он будет приносить максимальную прибыль и
диверсифицировать риск. Международное передвижение капитала приводит к
увеличению совокупного мирового производства за счет более эффективного
перераспределения и использования факторов производства. Подавляющая часть
прямых зарубежных инвестиций осуществляется между развитыми странами в
форме перекрестного инвестирования. Государство оказывает поддержку прямым
зарубежным инвестициям через предоставление государственных гарантий
инвесторам, страхование, исключение двойного налогообложения,
урегулирование инвестиционных споров по дипломатическим и административным
каналам.
Портфельные зарубежные инвестиции
2. Портфельные зарубежные инвестиции - это вложения капитала в ценные
иностранные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над
объектами инвестирования. Цель портфельных инвестиций - получить доход за
счет роста курсовой стоимости и выплачиваемых дивидендов. На движение
портфельных инвестиций значительное влияние оказывает разница в процентах,
выплачиваемых по ценным бумагам в разных странах; степень риска по этим
вложениям; желание диверсифицировать (разнообразить) свой портфель ценных
бумаг за счет бумаг иностранного происхождения.
Преимущество портфельных инвестиций по сравнению с прямыми инвестициями
заключается в том, что они обладают более высокой ликвидностью, т.е.
возможностью их быстрого превращения в валюту.
Международные портфельные инвестиции классифицируются так, как они
отражаются в платежном балансе. Они разделяются на инвестиции в:
• акционерные ценные бумаги (equity securities) – обращающийся на рынке
денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа
по отношению к лицу, выпустившему этот документ (shares, stock,
participation);
• долговые ценные бумаги (debt securities) – обращающийся на рынке
денежный документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по
отношению к лицу, выпустившему этот документ.
Долговые ценные бумаги могут выступать в форме:
• облигации (bond), простого векселя (debenture), долговой расписки
(note) – денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на
гарантированный фиксированный денежный доход или на определяемый по
договору изменяемый денежный доход;
• инструмента денежного рынка (money market instrument) – денежных
инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный
фиксированный денежный доход на определенную дату. Эти инструменты
продаются на рынке со скидкой, размер которой зависит от величины
процентной ставки и времени, оставшегося до погашения. В их число входят
казначейские векселя (treasury bills), депозитные сертификаты (certificates
of deposit), банковские акцепты (bankers' acceptances) и др.;
• финансовых дериватов (financial derivatives) – имеющих рыночную цену
производных денежных инструментов, удостоверяющих право владельца на
продажу или покупку первичных ценных бумаг. В их числе – опционы, фьючерсы,
варранты, свопы.
Для целей учета международного движения портфельных инвестиций в
платежном балансе приняты следующие определения:
• Нота/долговая расписка (note) – краткосрочный денежный инструмент (3-6
месяцев), выпускаемый заемщиком на свое имя по договору с банком,
гарантирующим его размещение на рынке и приобретение непроданных нот,
пролонгацию кредита или предоставление резервных кредитов. Наиболее
известные ноты – Евроноты.
• Опцион (option) – договор (ценная бумага), дающий покупателю право
купить или продать определенную ценную бумагу или товар по фиксированной
цене после истечения определенного времени или на определенную дату.
Покупатель опциона выплачивает премию его продавцу взамен на его
обязательство реализовать вышеуказанное право.
• Варрант (warrant) – разновидность опциона, дающего возможность его
владельцу приобрести у эмитента на льготных условиях определенное
количество акций в течение определенного периода.
• Фьючерс (futures) – обязательные для исполнения стандартные
краткосрочные контракты на покупку или продажу определенной ценной бумаги,
валюты или товара по определенной цене на определенную дату в будущем.
• Форвардный курс (forward rate) – соглашение о размере процентной
ставки, которая будет выплачена в установленный день на условную неизменную
сумму основного долга и которая может быть выше или ниже текущей рыночной
процентной ставки на данный день.
• Своп (swap) – соглашение, предусматривающее обмен через определенное
время и на основе согласованных правил платежами по одной и той же
задолженности. Своп по процентным ставкам предусматривает обмен платежа в
соответствии с одним типом процентной ставки на другой (фиксированный
процент на плавающий процент). Своп по обменному курсу предусматривает
обмен одной и той же суммы денег, выраженной в двух различных валютах.
Портфельные инвестиции в каждую из перечисленных разновидностей
иностранных ценных бумаг учитываются в разбивке на инвестиции,
осуществленные денежными властями (центральным или государственным банком),
центральным правительством (обычно министерством финансов), коммерческими
банками и всеми другими.
Причины зарубежных портфельных инвестиций
В целом они близки к причинам прямых зарубежных инвестиций с поправкой
на то, что в результате осуществления портфельных инвестиций инвестор не
приобретает права контроля за предприятием, в которое вложен капитал.
Однако в то же время ликвидность портфельных' инвестиций, то есть
способность быстро превратить ценные бумаги в наличную валюту, значительно
выше, чем у прямых инвестиций. Главная причина осуществления портфельных
инвестиций – стремление разместить капитал в той стране и в таких ценных
бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимом
уровне риска. В известном смысле портфельные инвестиции рассматриваются как
средство защиты денег от инфляции и получения спекулятивного дохода. При
этом ни отрасли, ни типы ценных бумаг, в которые осуществляются инвестиции,
особого значения не имеют, если они дают желаемый доход за счет роста
курсовой стоимости и выплачиваемых дивидендов.
Встречные международные потоки портфельных инвестиций объясняются
возможностью диверсифицировать риск. Обычно чем выше прибыльность тех или
иных ценных бумаг, тем выше риск, связанный с их приобретением. Для
сокращения уровня риска портфельных инвестиций может быть использовано
международное инвестирование. Допустим, что акции компании А в стране I и
акции компании В стране II дают в среднем 30% прибыли. Однако с одинаковой
вероятностью акции А могут дать доход от 20 до 40%, а акции В – от 10 до
50%. Очевидно, что поскольку разброс значения дохода для акций В
значительно больше, то инвестиции в них более рискованны по сравнению с
акциями А. Теория инвестиционного портфеля говорит, что доходы по разным
акциям имеют обратную зависимость с течением времени и заданный доход может
быть получен при сниженном уровне риска или повышенный доход – при заданном
уровне риска. Поэтому если портфельные инвесторы из страны I купят акции В,
а портфельные инвесторы из страны II купят акции А, то и для тех и для
других возникает возможность уменьшить риск и увеличить доход.
Вывоз (ввоз) ссудного капитала.
Движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений
выступает в виде международного кредита. Международный кредит - это ссуда в
денежной или товарной форме, предоставляемая кредитором одной страны
заемщику из другой страны на условиях возвратности, срочности, платности,
обеспеченности.
Международные кредиты можно характеризовать по разным признакам:
. по целевому назначению различают: коммерческие кредиты, предназначенные
для закупки товаров; инвестиционные, используемые для финансирования
строительства определенных объектов; финансовые кредиты - не имеющие
строго целевого назначения;
. по видам: товарные, предоставляемые экспортерами имп | |
